Americký akciový trh, zejména index S&P 500, se blíží svým ročním maximům, a podle Morgan Stanley se vydává podobnou cestou jako v roce 2019, který byl pro S&P 500 jedním z nejlepších let za poslední desetiletí.
Investoři v tomto roce získali 29% zisk. Aktuální data naznačují, že se blíží konec medvědího cyklu. Podobné období nastalo v roce 2019, kdy si dal Fed pauzu a následně snížil úrokové sazby. Toto rozhodnutí vedlo k trvalému růstu akciového trhu, který byl primárně tažen spíše indikátory než zisky společností. Nebýt krize v roce 2020 vyvolané pandemií koronaviru, kdo ví, kam by to vedlo?
V letošním roce již index S&P 500 vzrostl o 19 %. Investoři zcela ignorovali prohlášení Federálního rezervního systému o možnosti recese v první polovině roku a ukazuje se, že měli pravdu. Nejnovější údaje ukazují, že americká ekonomika si vede lépe, než se očekávalo, a dobře se vyrovnává s vysokými úrokovými sazbami, což zvyšuje naděje na hladké přistání v příštím roce. Porovnávání s rokem 2019 naznačuje ještě větší růstový potenciál indexu, jak je uvedeno v analytické poznámce.
Federální rezervní systém však na významnou část roku 2019 snížil úrokové sazby, což přispělo k růstu trhu. Podobný scénář se může opakovat v roce 2024, kdy by regulátor po dosažení svých inflačních cílů a aby nepomáhal ekonomice do recese, mohl aktivně začít snižovat sazby.
Minulý týden zástupci Federálního rezervního systému opět zvýšili výpůjční náklady. Přestože předseda Jerome Powell poukázal na povzbudivé signály, že zvýšení sazeb omezí cenové tlaky, zopakoval, že politici mají před sebou dlouhou cestu, aby inflaci vrátili zpět na cílovou 2% úroveň.
Začátkem tohoto roku se Morgan Stanley přiklonil k medvědějšímu scénáři, což naznačuje, že riziko recese je mnohem vyšší než dříve. Nyní stratégové společnosti zvažují možnosti, kde by americká ekonomika mohla vstoupit do nového cyklu vzestupu i bez technické recese. Díky tomu jsou nadcházející makroekonomická data kritická pro Federální rezervní systém, který chce zastavit cyklus zpřísňování, ale v současné době k tomu nevidí příležitost.
Pokud jde o index S&P 500, poptávka po tomto obchodním nástroji zůstává silná. Býci mají šanci pokračovat ve vzestupném trendu, ale musí zůstat nad 4 582 USD. Z této úrovně mohou tlačit cenu výše na 4 609 USD. Býci by si také měli udržet kontrolu nad 4 637 dolary, protože by to posílilo býčí trh. Pokud však dojde k poklesu kvůli snížené chuti riskovat, býci by měli chránit 4 582 USD. Po prolomení této úrovně může index klesnout na 4 557 USD a 4 539 USD.
