Přehodnocení šancí na zpřísnění měnové politiky Bank of England spolu s americkou "výjimečností" způsobuje pokles kotací GBP/USD již osmý týden v řadě. Libra ztrácí svou výhodu vůči americkému dolaru. Zatímco od začátku roku do poloviny července vzrostla o více než 8 %, na začátku září se toto číslo snížilo na polovinu. Experti agentury Reuters však očekávají, že libra se za 12 měsíců bude obchodovat za 1,29 USD.
Jestliže v polovině léta termínový trh očekával zvýšení repo sazby na 6,5 %, nyní na začátku podzimu toto číslo kleslo na 5,6 %. Deriváty předpovídají ještě jeden nebo dva kroky monetární restrikce, přičemž pravděpodobnost, že k ní dojde v září, se odhaduje na 73 %. Zajímavé je, že představitelé Bank of England se snaží přesvědčit investory, že cyklus měnových restrikcí již skončil. Hlavní ekonom Huw Pill to přirovnal k hoře s náhorní plošinou na vrcholu. Pokud se tam sazby budou držet příliš dlouho, inflace se do roku 2025 zpomalí na 2 %. Jaký má smysl další zpřísňování měnové politiky?
Dynamika páru GBP/USD a očekávání repo sazby
Guvernér Bank of England Andrew Bailey šel ještě dál. Ve svém projevu k parlamentu uvedl, že výpůjční náklady v Británii jsou na vrcholu cyklu a plný ekonomický dopad jejich nárůstu se zatím v ekonomice Spojeného království neprojevil. Existuje přesvědčení, že spotřebitelské ceny budou do konce roku nadále klesat. Poslední prohlášení je uklidňující pro vládu Rishi Sunaka, která předpovídá, že inflace skončí v roce 2023 na 5,3 %, což je polovina maxima 10,7 %. Splní se tak slib premiéra snížit ceny na polovinu.
V tomto ohledu jsou výsledky průzkumu britských společností důvodem k optimismu jak pro Bank of England, tak pro vládu. Podle srpnového konsenzuálního odhadu lídrů byznysu se náklady na výrobu za 12 měsíců zvýší o 4,9 %, což je o 0,5procentního bodu méně, než se očekávalo v červenci. Nemluvě o loňském zářijovém maximu 6,6 %. Tempo růstu mezd klesne na 5,1 %, přičemž maxima bude dosaženo na konci roku 2022 a bude činit 6 %.
Dynamika očekávaného tempa růstu mezd v Británii
Přehodnocení vyhlídek repo sazby není jediným důvodem poklesu GBP/USD. Globální ekonomika se chová poněkud nestabilně. Globální obchod trpí. V takových podmínkách jsou měny zemí s vysokým podílem exportu na HDP pod výrazným tlakem. Libra je navíc pro-cyklická měnová jednotka. K jejímu posílení je zapotřebí zlepšení globální ochoty riskovat a pozitivní vývoj v globální ekonomice.
Nezapomínejme na rizika zrychlení americké inflace v srpnu, což posílí pozici amerického dolaru vůči hlavním konkurentům.
Technicky vzato může na denním grafu GBP/USD prolomení rezistence na 1,2535 vyvolat korekci v rámci vybírání zisků spekulanty na krátkých pozicích. Za takových podmínek je vhodné přejít od krátkodobých nákupů k prodejům při odrazech z úrovní rezistence na 1,2600, 1,2625 a 1,2685.
