- Sazby se nebudou snižovat, dokud nebude jisté, že se inflace vrátí na cílovou úroveň.
- Letos by bylo vhodné začít s uvolňováním politiky, pokud se ekonomika bude vyvíjet v souladu s očekáváním.
- V případě potřeby je Fed připraven udržovat maximální sazbu po delší dobu.
- Slabší podmínky na trhu práce mohou vést FOMC k dřívějšímu začátku snižování sazeb.
Skončilo první zasedání FOMC v roce 2024 a pravděpodobně neskončilo tak, jak bychom si přáli. Na začátku svého přehledu bych rád zdůraznil několik tezí z projevu předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella, které si zaslouží zvláštní pozornost. Zde jsou:
Nevím, jak si kdo vyložil celý Powellův projev, ale podle mě jsou výše uvedené teze v rozporu. Powell sdělil mnoho zajímavého, ale trh zajímalo především to, kdy Fed považuje za nutné přejít na uvolněnou politiku. Je zřejmé, že pokud se americká ekonomika propadne o 3 %, Fed bude vážně zvažovat uvolnění finančních podmínek.
Pokud trh práce začne zítra vykazovat záporné hodnoty a nezaměstnanost vyskočí o několik procent, Fed zjevně začne sazby snižovat. Je zřejmé, že pokud inflace zůstane delší dobu nad cílovou úrovní, může Fed udržovat sazby na nižších úrovních po delší dobu. To vše bylo jasné i bez Powellova projevu.
Předseda Fedu pouze trhu nastínil několik možných scénářů, ale toto trh umí skvěle i bez něj. Trh potřeboval konkrétní informace, prognózy, plány, ne pouhý výčet všech možných scénářů. Osobně mám za to, že první letošní zasedání FOMC bylo pro účastníky trhu a mé čtenáře prostě zbytečné.
Připomeňme, že na začátku ledna byla pravděpodobnost snížení sazeb v březnu podle nástroje CME FedWatch 80 %. Pak klesla na 56 %, následně na 40 % a po zasedání FOMC na pouhých 35 %. Trh tedy opouští svůj vážený průměrný názor na zahájení procesu uvolňování už na příštím zasedání. To mi ale bylo jasné už dřív. Po Powellově projevu není jasné, kdy Fed začne snižovat sazby. Kupci nedostali podporu, prodejci nezažili vlnu optimismu a nebyli přesvědčeni.
Na základě analýzy jsem dospěl k závěru, že se vytváří medvědí vlnový pattern. Vlna 2 neboli B vypadá dokončeně, takže v blízké době očekávám vytvoření impulzivní sestupné vlny 3 neboli C s výrazným poklesem instrumentu. Neúspěšný pokus o průraz úrovně 1,1125, která odpovídá Fibonacciho retracementu 23,6 %, naznačuje, že trh je déle než měsíc připraven prodávat. Short pozice zvážím jen s cíli poblíž úrovně 1,0462, která odpovídá Fibonacciho hladině 127,2 %.
Vlnový pattern na páru GBP/USD naznačuje pokles. V tuto chvíli zvažuji prodej instrumentu s cíli pod úrovní 1,2039, protože vlna 2 neboli B nakonec skončí a může se tak stát kdykoli. Jelikož ale momentálně pozorujeme horizontální pohyb, se short pozicemi bych v tuto chvíli nespěchal. Počkal bych na úspěšný pokus o proražení úrovně 1,2627, protože pak bude pokles páru mnohem pravděpodobnější.
