Americký dolar od začátku roku vzrostl vůči hlavním světovým měnám o 2,6 %, což představuje jeho nejlepší výkon od roku 2015. Jestliže na konci roku 2023 byl dolar kvůli holubičímu obratu Federálního rezervního systému a očekávání snížení sazeb o 150 bazických bodů na 4 % téměř odepsán, nyní se nálada na trhu změnila. Silná ekonomika, pokračující spotřebitelské výdaje a akciové indexy blízko rekordních hodnot mají za následek změnu perspektivy. Nabízí se otázka: proč nepokračovat v prodejích EUR/USD?
Na forexovém trhu převládá názor, že rally na indexu USD je založena na americké výjimečnosti. Silná expanze amerického HDP o 4,9 % ve třetím čtvrtletí a o 3,3 % ve čtvrtém čtvrtletí je v kontrastu se situací v ostatních velkých zemích. Investoři utíkají z Číny kvůli krizi na trhu nemovitostí a ztrátě tržní kapitalizace ve výši 7 bil. USD z maxima na počátku roku 2021.
Čína se potýká s nejvážnější deflací od 90. let, která indikuje výrazné zpomalení spotřeby a HDP. Německo, Japonsko a Velká Británie zažily technickou recesi a eurozóna neustále balancuje na hraně poklesu a stagflace. Copak americký dolar opravdu nemá žádnou konkurenci?
Prognózy MMF pro přední světové ekonomiky
Ve skutečnosti slouží síla americké ekonomiky jako nárazník pro ostatní. MMF správně zvýšil prognózu růstu světového HDP v roce 2024 z 2,9 % na 3,1 %. To však nemůže pokračovat donekonečna. V éře globalizace buď Spojené státy pomohou všem ostatním a americký dolar ztratí svůj trumf americké výjimečnosti, nebo naopak zpomalení přední světové ekonomiky sníží rozdíly v růstu HDP s eurozónou, což povede k růstu kotací EUR/USD.
Světová ekonomika je cyklická a euro je procyklická měna – citlivá na zrychlení či zpomalení růstu světového HDP. Proto bezprecedentní podpora čínského akciového trhu, včetně výrazných měnových stimulů ze strany Čínské lidové banky, vyvolala mezi investory optimismus. V důsledku toho se hlavní měnový pár vyšplhal na 1,084, čímž rychle dosáhl prvního cíle pro dlouhé pozice.
Následně se býci na EUR/USD stáhli v obavě, že jestřábí rétorika v zápisu z lednového zasedání FOMC oživí zájem o americký dolar. Nevěřím, že se tak stane. Připomeňme si, co se stalo na konci prvního měsíce roku 2024. Federální rezervní systém se aktivně snažil přesvědčit trhy, že měnová expanze začne až v březnu. Nyní jsou o tom investoři nejen přesvědčeni, ale také věří, že k tomu nedojde dříve než v červnu. Fed nemá trhy čím strašit. Je pravděpodobné, že euro v této zkoušce obstojí.
Z technického hlediska byla na denním grafu díky vykreslení reverzní formace 1-2-3 otevřena dlouhá pozice na EUR/USD. Neschopnost medvědů vrátit se pod červený klouzavý průměr naznačuje jejich slabost. Proražení lokálních maxim na 1,082 a 1,084 bude proto základem pro budování dlouhých pozic na euru vůči americkému dolaru.
