Pár GBP/USD se snaží stoupat již druhý den v řadě. I když je tento růst spíše symbolický, důležitý je kontext projevu guvernéra Bank of England Andrewa Baileyho. Ten mohl britskou měnu klidně potopit, ale během slyšení v britském parlamentu přednesl poměrně výmluvný projev. Při projevu před Výborem ministerstva financí Bailey zachoval ve své rétorice vyváženost a trh si to vyložil ve prospěch libry. To je velmi diskutabilní závěr, ale faktem zůstává, že libra se po rozhodující zkoušce udržela nad vodou.
V první řadě chci připomenout, že před Baileyho projevem v Dolní sněmovně zveřejnila Velká Británie několik ekonomických údajů. Podle nich činil v lednu 2024 neočištěný počet žadatelů o podporu 1,58 mil., což bylo o 14 000 více než v předchozím měsíci, zatímco meziroční růst pravidelných výdělků zpomalil, stejně jako index spotřebitelských cen (meziroční inflace klesla na nejnižší úroveň od ledna 2023). Zklamala také britská ekonomika: HDP země se ve čtvrtém čtvrtletí mezičtvrtletně snížil o 0,3 % a meziročně o 0,2 %. Britská ekonomika se dostala do technické recese a připojila se tak do klubu zemí G7 k Japonsku.
Vzhledem k tomuto "předběžnému hodnocení" trh netrpělivě čekal na Baileyho projev a doufal, že uslyší konkrétní podrobnosti týkající se vyhlídek na snížení úrokových sazeb. V návaznosti na výsledky únorového zasedání Bailey vágně vyjádřil svou představu o situaci, když uvedl, že centrální banka přešla od otázky, jak restriktivní by měla být politika, k otázce, jak dlouho by ji měla centrální banka udržovat. Tato věta zazněla ještě před zveřejněním výše zmíněných ekonomických údajů, takže obchodníci vkládali do Baileyho projevu velké naděje.
Ale ne! Baileyho chování nám připomnělo Maria Draghiho, který v době, kdy byl šéfem Evropské centrální banky, trhy často mátl svými vágními slovy.
A tak Bailey v komentáři k dalším krokům v oblasti měnové politiky uvedl, že "není nerozumné," aby trhy letos očekávaly snížení úrokových sazeb. Poznamenal však, že inflace nemusí klesnout na cíl 2 %, než se politici rozhodnou podpořit snížení úrokových sazeb podpořit.
Jinými slovy, "ano i ne." Vzhledem k nejednoznačnosti BoE to lze interpretovat jak ve prospěch, tak v neprospěch britské měny. Poslanci britského parlamentu se snažili zjistit, co tím myslel. Tyto pokusy však byly neúspěšné: Bailey se zdržel jakýchkoli náznaků ohledně načasování uvolnění měnové politiky. Pouze zopakoval tezi, že trh obecně správně vykresluje křivku, podle které bude BoE snižovat úrokovou sazbu po celý rok 2024.
Všimněte si, že na další vyhlídky uvolnění měnové politiky nepanuje jednotný názor. Podle průzkumu agentury Reuters ze 17. až 22. ledna o něco více než polovina, tj. 38 ze 70 ekonomů, uvedla, že první snížení přijde v příštím čtvrtletí. Zbytek se domnívá, že BoE může snížení sazeb posunout až na konec léta nebo dokonce na podzim. Analytici J.P.Morgan vyslovili podobnou prognózu – očekávají, že Bank of England začne snižovat úrokové sazby v srpnu 2024.
Snaha "rozluštit" Baileyho rétoriku pomocí tržních prognóz tedy nepřinese jednoznačnou odpověď. Bohužel.
Co tedy Bailey řekl? V podstatě nic. Ale skutečnost, že se důsledně vyhýbal vyslovení konkrétních slov, také o něčem vypovídá. Přinejmenším to, že BoE není připravena veřejně oznámit uvolnění měnové politiky a své kroky vázat na nějaký časový rámec. Zároveň centrální banka přiznává, že je připravena k takovému kroku v rámci roku 2024 přistoupit. Jinými slovy, centrální banka se neomezila na časové rámce, i když potvrdila své holubičí záměry.
Trh si Baileyho projev vyložil ve prospěch libry, podle mého názoru se však jedná o unáhlené, či spíše emotivní rozhodnutí. Šéf BoE nenaplnil holubičí očekávání, ale zároveň jeho rétoriku nelze označit za jestřábí.
Proto je třeba brát současný růst měnového páru GBP/USD s velkou rezervou: hrad, který si kupující pro tento pár postavili, je jako "hrad z písku", který se může kdykoli zřítit, protože pro růst britské měny neexistují žádné pevné základy (na stabilní bázi). Libra poroste pouze v případě, že zelená bankovka vykáže slabost – dolar však naopak zamrzl na místě v očekávání zápisu z jednání Federálního rezervního systému, amerických zpráv a projevů představitelů Fedu (Jefferson, Harker, Cook, Kashkari, Waller), kteří se vyjádří ve čtvrtek a v pátek.
Vzhledem k vysoké míře nejistoty je vhodné na páru GBP/USD zachovat vyčkávací pozici – nákupy vypadají nespolehlivě a prodeje jsou příliš riskantní, alespoň pro dnešek.
