Měnový pár USD/JPY se již druhý týden v řadě drží nad hranicí 150,00. Korekční pullbacky jsou minimální a spíše formálního charakteru. Pár je uvězněn v rozmezí 150,30–150,70 a tato skutečnost narušuje přímočarou obchodní strategii kupujících USD/JPY (dlouhé pozice při pullbacku směrem dolů).
Otevírání dlouhých pozic ze současných úrovní je velmi riskantní, protože na trhu se stále častěji hovoří o rizicích měnové intervence. Proto se podmíněný cíl na 151,50 směrem vzhůru jeví jako "sebevražda", nemluvě o vyšších cenových úrovních. Obchodníci byli nuceni "zůstat na pevnině" a čekat na klidné počasí, což trvá již druhý týden. Pravděpodobně se však jedná o "klid před bouří", neboť zítra budou v Japonsku zveřejněny klíčové údaje o růstu inflace. Jejich zveřejnění je docela dobře schopné vyvolat zvýšenou volatilitu na tomto páru.
Připomeňme, že po posledním (lednovém) zasedání Bank of Japan šéf centrální banky Kazuo Ueda uvedl, že pravděpodobnost dosažení inflačního cíle se postupně zvyšuje, ale je obtížné kvantitativně posoudit, "jak blízko jsme se dostali."
Zítřejší zveřejnění údajů samozřejmě nebude rozhodující – bude hrát roli pouze jednoho dílku skládačky, který doplní celkový obraz. Rozhodující roli v otázce opuštění ultra uvolněné politiky bude hrát "jarní ofenziva", tedy každoroční jednání mezi odbory a zaměstnavateli o růstu mezd.
V loňském roce se v důsledku "ofenzivy" zvýšily mzdy v průměru o 3,65 %. Přestože Bank of Japan neoznamuje výsledek, který považuje za "přijatelný" (a který otevře cestu k normalizaci měnové politiky), mnozí odborníci se shodují, že by tento výsledek neměl být nižší než 3,75 % (podle jiných odhadů 4 %).
Očekává se, že úterní zveřejnění údajů o indexu spotřebitelských cen ukáže, že inflace se pohybuje v rámci ročního cíle Bank of Japan. Tato skutečnost sníží motivaci k agresivnímu zpřísňování politiky. Pokud bude zveřejnění v "zeleném pásmu", dostane se jenu výrazné podpory: podle některých analytiků může japonský regulátor zrušit záporné sazby již letos na jaře, pokud usoudí, že inflační tlaky zesilují (ale pouze v případě, že budou každoroční jednání o mzdách úspěšná).
Podle předběžných prognóz se celkový index spotřebitelských cen v Japonsku sníží na 2,1 %. Ukazatel vytrvale klesá již dva měsíce po sobě a očekává se, že leden bude třetím měsícem v této řadě. Očekává se, že index spotřebitelských cen bez započtení cen čerstvých potravin rovněž vykáže klesající trend a okamžitě se sníží na 1,9 % (nejnižší hodnota od dubna 2022). Pro srovnání, v říjnu tento ukazatel dosahoval 2,9 %, ale v listopadu (2,5 %) a prosinci (2,3 %) prudce poklesl.
Je třeba poznamenat, že dříve byl zveřejněn index spotřebitelských cen v Tokiu (CPI), který je považován za předstihový ukazatel pro určení dynamiky cen v celé zemi. Na základě zveřejněných údajů lze usuzovat, že údaje zveřejněné v úterý nebudou pro japonskou měnu příznivé. Celkový index spotřebitelských cen v japonském hlavním městě klesl na 1,6 %, zatímco většina odborníků očekávala, že bude vyšší – na úrovni 2,2 %. Ukazatel vykazuje již třetí měsíc po sobě konzistentní klesající trend.
Poprvé za posledních 20 měsíců se tokijský index spotřebitelských cen dostal pod hranici dvou procent. Bez započtení cen čerstvých potravin se index rovněž dostal do "červeného pásma", když dosáhl 1,6 % oproti prognóze 1,9 % (ukazatel podobně klesá již třetí měsíc po sobě).
Je tedy velmi pravděpodobné, že úterní zpráva o růstu inflace v Japonsku vyvolá na jen tlak. Z logiky věci by se doporučovalo jít na páru USD/JPY do dlouhých pozic. Ale ne!
Pár se nachází na extrémních cenových úrovních, takže pro relativně bezpečné dlouhé pozice je nutný cenový pullback do oblasti 149. V současné době se však pár drží uprostřed hodnoty 150 a jeho další růst by mohl mít vážné následky.
Od chvíle, kdy pár dosáhl cílové hodnoty 150,00, se stále častěji objevují skrytá varování před měnovou intervencí ze strany japonského ministerstva financí. Zatím takové úvahy vyznívají jako pouhé "přemýšlení nahlas". Například představitel japonského ministerstva financí Atsushi Mimura minulý týden nečekaně prohlásil, že ministerstvo vždy podporuje komunikaci a koordinuje své kroky s ostatními zeměmi v případě měnové intervence. Přímé varování tedy zatím neexistuje, ale náznak je zcela jasný. Je také jasné, že pokud se pár přiblíží a (hlavně) konsoliduje kolem hodnoty 151, hrozba intervence se stane reálnou.
To vše naznačuje, že je vhodné zachovat na tomto páru vyčkávací pozici, dokud nebudete mít "manipulační prostor", tedy dokud cena neustoupí do oblasti hodnoty 149 (nejlépe k hladině supportu 149,30, která odpovídá střední linii ukazatele Bollingerova pásma na denním grafu). V tomto cenovém pásmu lze uvažovat o dlouhých pozicích s předchozími cíli: 150,00 a 150,50–150,70. "Pohrávat si" s hodnotou 151 se důrazně nedoporučuje.
