FX.co ★ Vzestupný trend na páru USD/JPY skončil

Někdy nemusíte čekat na signály z Ameriky, aby se vám všechno obrátilo vzhůru nohama,. Zveřejnění silnějších údajů o inflaci v Japonsku umožnilo medvědům páru USD/JPY převzít iniciativu. Pár je připraven klesnout pod psychologicky významnou úroveň 150, protože hedgeové fondy uvolňují své maximální čisté shorty proti jenu od poloviny roku 2022.

Dynamika spekulativních pozic na jenu

Ačkoli spotřebitelské ceny v lednu zpomalily na 2,2 %, tedy na nejnižší hodnotu od loňského března, a jádrová inflace na 2 %, reálné údaje dopadly lépe, než se předpokládalo. Mohla se proto aplikovat zásada "nakupuj pár USD/JPY na základě zvěstí, prodávej na základě faktů". A to i když se agentura Moody's Analytics domnívá, že pro Bank of Japan bude obtížné zvýšit jednodenní sazbu nad nulu, a trh s futures se orientuje na pomalou normalizaci měnové politiky, která by měla začít v dubnu. Tato okolnost dává fanouškům japonského jenu naději.

Jen oslabil vůči americkému dolaru do konce prvních dvou měsíců roku 2024 o 6,5 % kvůli změně názoru trhu na osud sazby federálních fondů, očekávání pomalé měnové restrikce BoJ a nárůstu globálního rizikového apetitu. Oblíbený ukazatel finančního napětí od Bank of America totiž klesl na nejnižší úroveň za poslední čtyři roky. Obliba carry trade operací za těchto podmínek roste a japonský jen jako hlavní financující měna ztrácí.

Dynamika ukazatele finančního napětí a směnného kurzu jenu

Dalším býčím faktorem pro pár USD/JPY je zvýšená poptávka japonských nerezidentů po zajištění měnového rizika. Inspiraci jim dávají rekordní hodnoty japonských akciových indexů, které se drží už 34 let. Zahraniční investoři prostřednictvím nákupu akcií současně prodávají jen, aby se zajistili proti vznikajícím rizikům.

Podle mého názoru je ale zásadnějším faktorem rozdílnost měnových politik Federálního rezervního systému a Bank of Japan. A ukazatel finančního napětí pravděpodobně nezůstane tak nízko po delší dobu. Situaci mohou výrazně změnit jen prezidentské volby! Pokud se k moci dostane Donald Trump, bude zahraniční politika USA značně nepředvídatelná. Nejistota zvýší volatilitu dolarových párů na forexu a sníží atraktivitu carry trade operací. Jenu se možná podaří některé rány zacelit.

V březnu hrozí změna vzestupného trendu na páru USD/JPY, protože navzdory klesajícímu trendu inflace v Japonsku bude BoJ stále zvyšovat jednodenní úrokovou sazbu. Naznačují to nedávné komentáře guvernéra Bank of Japan Kazua Uedy týkající se vývoje přechodu od deflačního myšlení k inflačnímu.

Technická neschopnost býků páru USD/JPY udržet kotace nad spravedlivou hodnotou 150,6 dokazuje jejich slabost. Díky vytvoření reverzního patternu Dvojitý vrchol mohou medvědi očekávat hlubokou korekci. Úspěšný průraz supportu 150,15 je tudíž z hlediska prodeje smysluplný.