Měnový pár EUR/USD v pondělí znovu vykázal "ohromující" volatilitu. Nicméně tentokrát se dal takový scénář snadno předvídat. Volatilita na měnovém trhu je totiž momentálně obecně velmi nízká a v pondělí, kdy je tradičně málo zpráv, není často vůbec žádná. Jediná zpráva dne – o inflaci v Evropské unii – žádné emoce mezi obchodníky nevyvolala. Upozorňovali jsme na to předem, protože zpráva implikovala druhý odhad, který se jen zřídkakdy liší od prvního. Pokud se neliší, pak trh nemá důvod reagovat.
Inflace v Evropské unii tedy už klesla na 2,6 %. Navzdory obavám představitelů ECB bychom takové zpomalení tempa označili za sebevědomé a pozitivní. Například ve Spojených státech a Velké Británii inflace klesá pomaleji. Lze tedy očekávat, že první centrální bankou z "Velké trojky", která začne jednat, nemusí být Fed, ale ECB. Připomeňme, že ještě před dvěma měsíci byl trh stoprocentně přesvědčen, že první, kdo začne s uvolňováním měnové politiky, bude Fed. Ve skutečnosti by to ale měla být ECB. Celou dobu (poslední dva měsíce) jsme opakovaně zmiňovali, že Fed nemá důvod spěchat se snižováním sazeb. Inflace je daleko od cíle a ekonomika je navzdory vysokým sazbám ve výborné kondici. Měli jsme pravdu.
Teď je čas, aby trh uznal svou chybu. Jestliže evropská měna dlouho rostla na základě očekávání trhu týkajících se sazeb ECB a Fedu, pak by teď měla dlouho vykazovat růst americká měna, protože očekávání jsou přímo opačná. Neví se, kolik etap uvolňování plánuje evropský regulátor na rok 2024, ale u Fedu trh neočekává více než troje snížení sazeb. Toto číslo je v ostrém protikladu k 6–7 snížením, které trh očekával na začátku roku. Jinými slovy, očekávání ve věci měnové politiky Fedu se zpřísnila, zatímco očekávání ve věci měnové politiky ECB se zmírnila. A to je podle nás opravdu pádný důvod pro další růst amerického dolaru vůči euru.
V posledních devíti měsících v podstatě opravdu roste. Ale velmi slabě a velmi neochotně. Domníváme se, že by se pár měl pohybovat blízko cenové parity, nebo alespoň kolem úrovně 1,04 USD. Trh nicméně stále nespěchá s prodejem, i když chápe, že fundamentální a makroekonomické pozadí teď dolar podporuje mnohem víc. Jsme si tím jisti, protože jiný názor existovat prostě nemůže.
Pár EUR/USD zůstal v závěru pondělního obchodování pod linií klouzavého průměru, takže nový krátkodobý trend nebyl zneplatněn. V každém případě bychom tedy teď měli očekávat jen klesající pohyb. Od zasedání Fedu je třeba čekat spíš další podporu pro dolar než opak. Projevy Christine Lagardeové a Luise de Guindose v tomto týdnu pravděpodobně nenaznačí změnu postoje ECB na výrazněji "jestřábí".
Průměrná volatilita měnového páru euro/dolar za posledních 5 obchodních dní k 19. březnu činí 45 bodů a je charakterizována jako "nízká". Očekáváme tedy, že pár se bude v úterý pohybovat mezi úrovněmi 1,0823 a 1,0913. Seniorní lineární regresní kanál stále směřuje dolů, takže globální klesající trend je stále neporušený. Přeprodaný stav indikátoru CCI naznačuje potřebu vzestupné korekce, ale my stále očekáváme pokles evropské měny.
Nejbližší úrovně supportu:
S1 – 1,0864
S2 – 1,0834
S3 – 1,0803
Nejbližší úrovně rezistence:
R1 – 1,0895
R2 – 1,0925
R3 – 1,0956
Obchodní doporučení:
Pár EUR/USD se stále nachází pod linií klouzavého průměru. Je tedy možné zůstat na short pozicích s cíli na úrovních 1,0834 a 1,0823. Pokud se trh nakonec vzdá podobných dolarových výprodejů, pak americká měna může brzy vzrůst na úroveň 7 a v dlouhodobém horizontu až k úrovni 1,0200. Po poměrně dlouhém růstu páru (který považujeme za korekci) nevidíme důvod uvažovat o long pozicích. A to ani v případě, že se cena konsoliduje nad klouzavým průměrem.
Vysvětlivky k obrázkům:
Lineární regresní kanály – pomáhají určit aktuální trend. Pokud oba ukazují stejným směrem, znamená to, že trend je momentálně silný.
Linie klouzavého průměru (nastavení 20,0, vyhlazená) – určuje krátkodobý trend a směr, kterým by se teď mělo obchodovat.
Úrovně Murray – cílové úrovně pro pohyby a korekce.
Úrovně volatility (červené linie) – pravděpodobný cenový kanál, ve kterém pár stráví následující den, na základě aktuálních indikátorů volatility.
Indikátor CCI – jeho vstup do přeprodané (pod -250) nebo překoupené oblasti (nad +250) naznačuje, že se blíží obrat trendu do opačného směru.
