Do třetice všeho dobrého. Intervenovala Bank of Japan na forexovém trhu potřetí za posledního dva a půl týdne, nebo byl prudký pokles páru USD/JPY výhradně důsledkem zpomalující inflace v USA? Ať to bylo jakkoli, pokles jistě zvedl náladu vládě i centrální bance. Jejich boj proti spekulantům bude brzy úspěšný, podobně jako v roce 2022. Tehdy poskytla potřebnou úlevu neochota Federálního rezervního systému zvyšovat sazbu federálních fondů tak agresivně, jak investoři očekávali. Letos v květnu se na trhy vrací naděje na snížení sazeb.
Slabý jen představuje vážný problém pro ekonomiku kvůli závislosti Japonska na dovozu energií. HDP země se v prvním čtvrtletí mezičtvrtletně snížilo o 0,5 % a meziročně o 2 %. Pomalý hospodářský růst frustruje obyvatelstvo a pronásleduje vládu. Tento slabý výkon kontrastuje s úspěchem japonských podniků, jejichž zahraniční zisky jsou převáděny na jen, který je v posledních letech výrazně oslabený. Uvedené umožňuje růst akcií a indexů, ale nedává klid úřadům.
Dynamika soukromé spotřeby a HDP v Japonsku
Oficiální Tokio by mělo poděkovat spekulantům, kteří byli příliš medvědí a začali zavírat long pozice na USD/JPY, jakmile se situace začala vyhrocovat. Příčinou byla zpráva o dubnovém zpomalení inflace v USA na 3,4 %. Uvedené účinně potlačilo obavy ze zvýšení sazeb federálních fondů. Trh s futures teď spoléhá na snížení sazeb na dvou zasedáních FOMC – v září a v prosinci. Výnosy státních dluhopisů kvůli tomu klesají a jen má vůči americkému dolaru podporu.
Podle společnosti Daiwa Securities se situace na forexu podobá loňskému listopadu, kdy zpomalující inflace v USA vedla k poklesu výnosů státních dluhopisů a kurzu USD/JPY. Podle Credit Agricole je tento pár na měnovém trhu nejcitlivější na pokles výnosů amerických dluhopisů, takže by se mohl velmi rychle pohybovat k jihu. Podle Monexu je nepravděpodobné, že by klesl pod úroveň 150, než Fed uvolní svou měnovou politiku.
Podle mého názoru byl uptrend na páru USD/JPY přerušen kvůli návratu tématu rozporu mezi měnovou politikou Fedu a BoJ na forexový trh.
Z technického hlediska je v denním grafu pattern 1-2-3. Podle pravidel harmonického obchodování je jeho cíl poblíž úrovně 149,5. Má smysl držet a zvyšovat short pozice na americký dolar vůči japonskému jenu, které byly vytvořeny od úrovně 156,3, při pullbacku.
