Podnikatelská aktivita v Japonsku roste nejrychlejším tempem za poslední téměř rok, což naznačuje, že hospodářský růst může po poklesu v prvních třech měsících roku ve druhém čtvrtletí oživit. Inflační tlaky ale dál polevují, což vyvolává pochybnosti o schopnosti Bank of Japan pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, aniž by se ekonomika opět vrhla do deflace.
Bleskový kompozitní index PMI Jibun Bank Japan v květnu vzrostl na 52,4 bodů a zaznamenal tak nejrychlejší růst aktivity od srpna 2023.
Celkové oživení je zároveň doprovázeno poklesem výrobních nákladů a zpomalením růstu cen výrobků. Toto podle agentury S&P Global předznamenává "mírnější inflační tlaky napříč oficiálními ukazateli". BoJ pouhou hodinu po zveřejnění zprávy oznámila, že ponechá nákupy japonských státních dluhopisů v nadcházejících operacích beze změny a upustí od dalšího snižování. Trhy zkraje měsíce očekávaly, že BoJ zvýší sazby a zároveň sníží nákupy dluhopisů, takže tato zpráva představuje oproti předchozím prognózám obrat a zvyšuje tlak medvědů na japonský jen.
Celostátní index spotřebitelských cen za duben bude zveřejněn ve čtvrtek večer; očekává se zpomalení jádrové inflace z 2,6 % na 2,2 %. Pokud se údaje přiblíží prognózám, pár USD/JPY může stoupat, protože v podmínkách slábnoucí inflace klesá pravděpodobnost zvýšení sazeb BoJ.
Čistá short pozice na JPY se snížila na -10,5 miliard a zaznamenala tak pokles už třetí týden po sobě. Spekulativní pozice přesto zůstává důsledně medvědí a na víru v dlouhodobý obrat je stále příliš brzy. Cena je pod dlouhodobým průměrem a směřuje dolů.
Pravděpodobnost, že pár USD/JPY 29. dubna vytvořil dlouhodobé maximum 160,20, se zvyšuje. Pár přestal růst kvůli silné měnové intervenci BoJ (údajně se jednalo o 60 miliard dolarů). V posledních třech týdnech se ale výnos desetiletých japonských dluhopisů přiblížil téměř až k úrovni 1 %, což odráží přehodnocení vyhlídek trhu na budoucí růst úrokových sazeb.
Očekáváme, že pár se obrátí dřív, než se přiblíží k hodnotě 160, takže nejrozumnější strategií v této fázi je prodávat při růstu a očekávat dlouhodobý obrat. Nejbližší cíl je na úrovni 153,40/60 a lokální minimum na 151,78. Konsolidace pod touto úrovní posílí medvědí sentiment.
