Co se stalo? Místo aby zlato vystoupalo na nová rekordní maxima, kleslo pod 2 400 USD za unci na pozadí jízdy jako na horské dráze napříč světovými finančními trhy. Světový akciový trh se propadl, přičemž největší ztráty utrpěly japonské akcie. Tento kolaps dal investorům vzpomenout na Černé pondělí z roku 1987. Teoreticky se měli účastníci trhu vrhnout na nákup bezpečných aktiv. To se však nestalo!
Po většinu roku drahý kov navzdory silným protivětrům vyvíjel rally. Silný americký dolar a rostoucí výnosy státních dluhopisů obvykle představují pro zlato výzvu. Díky aktivním nákupům centrálních bank, vysoké poptávce v Asii a očekávání uvolnění měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému se však kov sebevědomě obchodoval stále výše. Posledně jmenovaný faktor způsobil, že v červenci došlo k nejvýznamnějšímu přílivu kapitálu do ETF od března 2022, přestože první polovina roku byla pro ETF zaměřené na zlato nejhorší od roku 2013.
Dynamika toku kapitálu do ETF zaměřených na zlato
Pokud se drahému kovu podařilo posílit navzdory protivětru, pak musel s větrem v zádech stoupat! A panika na trhu zdánlivě vytvořila vynikající příležitost k nákupu XAU/USD. Bohužel, býci byli nuceni ustoupit.
Ve skutečnosti problém spočívá ve spekulativní povaze různých obchodních nástrojů. Kdykoli dojde k rychlému výprodeji, zlato to obvykle odnese nejvíce. Investoři, kteří ho drží jako zajišťovací nástroj ve svých portfoliích, ho prodávají, aby uspokojili výzvy k úhradě marže u jiných nástrojů, především akcií. Jakmile se situace uklidní, začnou obchodníci drahý kov opět nakupovat.
Goldman Sachs s tímto názorem souhlasí. Potřeba vyhnout se výzvám k úhradě marže totiž nutí investory, aby se zlata dočasně zbavili. Commerzbank poznamenává, že pokles XAU/USD byl způsoben výprodejem ostatních aktiv. JP Morgan doporučuje nákup kovu při poklesu.
Skutečný důvod k panice neexistuje. I kdyby USA zasáhla recese, zlato z této situace bude těžit jako bezpečné aktivum. Bude těžit ze slabosti amerického dolaru a poklesu výnosů státních dluhopisů. Jako důkaz připomínáme příliv kapitálu do ETF ve výši 125 000 uncí během Černého pondělí.
Pokud Federální rezervní systém zajistí měkké přistání, dojde k dalšímu ochlazení americké ekonomiky. Sazba federálních fondů se tedy bude snižovat. To vytvoří příznivé prostředí pro XAU/USD. Vítězství Donalda Trumpa v listopadových prezidentských volbách zvýší poptávku po zlatě jako bezpečném aktivu. Naopak jeho porážka umožní Federálnímu rezervnímu systému s klidným svědomím uvolnit měnovou politiku, což je pro drahý kov skvělá zpráva.
Technická analýza zlata
Z technického hlediska se v denním grafu odehrála reverzní formace Double Top, která vedla ke korekci. To však neznamená obrat trendu. Na příležitosti k nákupu (buy) je tedy vhodné počkat, až se cena zotaví nad úroveň 2 408 a 2 416 USD za unci.
