Trh práce – a nic víc! Pokud Federální rezervní systém přesunul svou pozornost od inflace k ukazatelům zaměstnanosti v USA, proč by investoři neměli udělat totéž? V důsledku toho měl pokles týdenního počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti na 227 000, což je nejnižší úroveň od července, na trhy výraznější dopad než zpomalení růstu spotřebitelských cen. Měnový pár EUR/USD se po zveřejnění údajů o indexu cen výrobců a indexu spotřebitelských cen vzdal velké části svých zisků a to ještě není všechno!
Za necelé dva týdny se výhled trhu výrazně změnil. Ještě během černého pondělí nikdo nedělal nic jiného, než že na každém rohu hlásal recesi. Nyní investoři tvrdí, že americká ekonomika je stále silná jako býk a problémy se zaměstnaností v červenci byly způsobeny dopady hurikánu. V srpnu se vše vrátí do normálu. Proč by Fed v září snižoval sazbu federálních fondů o 50 bazických bodů? Pravděpodobnost takového kroku klesla z 50 % na méně než 24 %, což umožňuje medvědům na EUR/USD podniknout protiútok.
Pokud totiž maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně vzrostly o impozantní 1 %, což je nejlepší výsledek tohoto ukazatele od začátku roku 2023, měli bychom očekávat zpomalení HDP? Ve druhém čtvrtletí HDP prudce vzrostl o 2,8 % a předstihový ukazatel atlantského Fedu signalizuje další zrychlení na 3 % v červenci až září. Americká výjimečnost se vrací. Jaký má smysl nakupovat měnový pár EUR/USD? Tento pár by se měl rozhodně prodávat!
Dynamika vývoje maloobchodních tržeb v USA
Pokud se americké ekonomice daří, očekávání trhu s futures na snížení sazby federálních fondů o 100 bazických bodů v roce 2024 se zdá být zjevně nadhodnocené. Deriváty naznačují více než 50% pravděpodobnost takového výsledku a ukazují 47,5% šanci na snížení výpůjčních nákladů o 75 bazických bodů na 4,75 % do konce roku 2024.
Situace bolestně připomíná první čtvrtletí, kdy se trhy posunuly od očekávání šesti aktů měnového uvolnění ze strany Fedu v tomto roce k pouhému jednomu. V důsledku toho americký dolar suverénně ovládl závod měn zemí G10 a nadále si udržuje svůj náskok. V lednu až březnu bylo překvapením nečekané zrychlení inflace v USA. Proč se stejný trik nepodařil trhu práce od září do prosince?
Medvědi na EUR/USD mají navíc v rukávu další trumfy. Nejistota spojená s prezidentskými volbami obecně vede ke zvýšené poptávce po americkém dolaru jako bezpečné měně. Protekcionistická a proinflační politika Donalda Trumpa představuje riziko návratu vysokých cen a zpomalení postupu Fedu směrem k uvolnění měnové politiky.
Z technického hlediska EUR/USD v denním grafu jasně rozehrál reverzní formaci Anti-Turtles, což obchodníkům umožnilo vstoupit do krátké (short) pozice z úrovně 1,104. Krátké (short) pozice na euru vůči americkému dolaru by měly být zachovány a pravidelně navyšovány. Cílové úrovně jsou 1,092 a 1,088.
