Na jedné straně zpráva splnila očekávání, jak předpovídala většina odborníků. Na druhou stranu význam této zprávy je za současných okolností těžké přeceňovat. Pravděpodobnost snížení sazeb Evropské centrální banky (ECB) na říjnovém zasedání se výrazně zvýšila, zatímco dříve se pozornost soustředila na prosincové zasedání. Tato zpráva zasáhla evropskou měnu, a to i vůči dolaru. Měnový pár EUR/USD opustil rozpětí 1,1080–1,1190 (ve kterém se obchodoval poslední dva týdny) a míří k hladině supportu 1,1040 (horní hranice cloudu Kumo v denním grafu).
Podle zveřejněných údajů se index spotřebitelských cen (CPI) v eurozóně v září meziročně snížil na 1,8 %. Jedná se o nejslabší tempo růstu od května 2021. Za zmínku stojí i to, že tato složka vykazuje již druhý měsíc po sobě klesající trend.
Jádrový index, který nezahrnuje ceny energií a potravin, meziročně zpomalil na 2,7 %. Tento ukazatel klesal druhý měsíc po sobě, i když ne tak rychle jako celkový index CPI. Přesto v září zaznamenal nejslabší tempo růstu od dubna letošního roku.
Struktura zprávy naznačuje, že náklady na služby se v září meziročně zvýšily o 4,0 % po srpnovém růstu o 4,1 %. Ačkoli toto číslo zůstává vysoké, důležitý je samotný trend. Inflace v sektoru služeb je pro ECB " bolehlavem", takže klesající trend tohoto ukazatele hraje významnou roli.
Bylo také oznámeno, že ceny energií se v předchozím měsíci snížily o 6 % (oproti 3% poklesu v srpnu), zatímco průmyslové zboží vzrostlo o 0,4 % (stejně jako minulý měsíc). Ceny potravin, alkoholu a tabáku se zvýšily o 2,4 % (oproti předchozí hodnotě 2,3 %).
Je třeba také poznamenat, že inflace ve Francii a Španělsku se na konci září dostala pod cílovou úroveň 2%. Například ve Francii se spotřebitelské ceny minulý měsíc meziročně zvýšily o 1,5 % po srpnovém růstu o 2,2 % a ve Španělsku vzrostly o 1,7 % (oproti srpnovým 2,4 %).
Tyto údaje naznačují, že ECB může snížit úrokovou sazbu znovu už tento měsíc. Abychom si udělali ucelený obrázek, stojí za to připomenout další makroekonomické ukazatele, které odrážejí rostoucí pesimismus evropských podnikatelů. Indexy PMI, IFO a ZEW se dostaly do "červeného pásma", což zhoršuje situaci eura.
Ještě před zveřejněním výše uvedených údajů o inflaci odhadovali odborníci z HSBC a BNP Paribas pravděpodobnost, že ECB sníží sazby o 25 bazických bodů na říjnovém zasedání, na 80 %. Domnívám se, že nyní se počet zastánců tohoto scénáře zvýší, zejména s ohledem na nedávnou zasvěcenou zprávu agentury Reuters, podle níž otázka snížení sazeb v říjnu "zůstává na pořadu dne" a členové ECB o ní aktivně diskutují. Podle analytiků HSBC bude ECB postupovat v krocích po 25 bazických bodech na každém zasedání až do dubna 2025, tedy během následujících pěti zasedání.
V souvislosti s rostoucími holubičími očekáváními ohledně budoucích kroků ECB se euro dostalo pod značný tlak, a to i vůči americkému dolaru.
Můžeme však říci, že jsou kupující EUR/USD odsouzeni k zániku? Podle mě ne, protože také dolar čelí "testu Nonfarm Payrolls". V sázce je potenciální snížení sazeb Federálního rezervního systému o 50 bazických bodů na listopadovém zasedání. Minulý týden byla pravděpodobnost tohoto scénáře 60 %. K dnešnímu dni tato pravděpodobnost klesla na 30 %. Pokud však americký trh práce opět zklame a bude vykazovat známky zpomalení, dolar se dostane pod silný tlak. Zpráva Nonfarm Payrolls nyní vzhledem k nedávným prohlášením představitelů Fedu získala větší význam než zprávy o inflaci. Proto by neuspokojivý výsledek páteční zprávy mohl zásadně změnit výhled měnového páru EUR/USD.
Vzhledem ke zranitelnosti amerického dolaru je vstup do krátkých pozic nyní riskantní. Úterní index ISM ve zpracovatelském průmyslu navíc zklamal dolarové býky, když v září zůstal na úrovni 47,2 oproti slabé prognóze růstu na 47,6. Nejenže index zůstal v teritoriu kontrakce, ale ani se nepohnul (na stejné úrovni byl i v srpnu).
Podle mého názoru by medvědi na EUR/USD mohli v rámci současného momenta stlačit pár ještě o několik desítek bodů dolů – k cíli 1,1040 (horní hranice cloudu Kumo v denním grafu), ale další trvalý pokles je velmi sporný, a to hlavně kvůli páteční zprávě Nonfarm Payrolls, která by mohla hrát pro americký dolar rozhodující roli.
