Americký dolar má na forexovém trhu stále navrch. Měnový pár EUR/USD klesá už 13 z posledních 16 obchodních dnů. Správci aktiv a hedgeové fondy během posledních tří týdnů snížili svou medvědí pozici na americké měně z 13 mld. USD na neutrální. Znovu se začalo hovořit o paritě na hlavním měnovém páru. Kdo za to může? Jerome Powell nebo Donald Trump?
Skoro to vypadá, jako by republikán předsedovi Federálního rezervního systému záviděl. Jeho nejnovější kritika se dotýká otázky, co je nejjednodušší práce na světě: "Jednou za měsíc se objevíte v kanceláři, hodíte si mincí, abyste rozhodli o osudu úrokových sazeb, a celý svět si myslí, že jste bůh." V tomto smyslu je dění na trzích v říjnu balzámem na Trumpovy rány. Rostoucí pravděpodobnost jeho vítězství v prezidentských volbách tlačí nahoru výnosy amerických státních dluhopisů. Rostoucí atraktivita amerických aktiv je pro dolar skvělou zprávou.
Dynamika vývoje popularity Donalda Trumpa a výnosů amerických státních dluhopisů
Náladu na trhu však neurčuje jen obchodování založené na Trumpových slovech. Svou roli v propadu EUR/USD sehrál také Jerome Powell. Když Federální rezervní systém zahájil cyklus uvolňování měnové politiky – a učinil tak poměrně rychle – derivátové trhy předpokládaly, že sazba federálních fondů během následujících tří zasedání FOMC v listopadu, prosinci a lednu klesne o 100 bazických bodů. To naznačovalo přinejmenším ještě jeden výrazný pohyb.
Údaje o mzdách mimo zemědělský sektor v USA za září však vše obrátily vzhůru nohama. Nyní trh s futures očekává, že výpůjční náklady se v období od listopadu do ledna sníží pouze o 50 bazických bodů, což znamená, že Fed se na jednom ze svých zasedání pravděpodobně odmlčí.
Tržní očekávání pro sazbu amerických fondů
Tento posun ve výhledu trhu nebyl způsoben výhradně makroekonomickými údaji. Představitelé FOMC v poslední době shodně zdůrazňují potřebu opatrného přístupu k uvolňování měnové politiky. Svižné tempo snižování sazeb je již minulostí a není to žádné překvapení – americká ekonomika zůstává silná. V silné ekonomice je riziko zrychlení inflace vysoké. Federální rezervní systém nechce, aby se opakovala situace ze 70. let, kdy předčasně vyhlášené vítězství nad inflací vedlo k opětovnému zpřísnění měnové politiky a dvojité recesi.
Historie z doby před půl stoletím by se mohla opakovat, zejména pokud se v USA vrátí k moci Donald Trump. Hrozí, že jeho protekcionistická politika naruší dodavatelské řetězce a povede k vyšší inflaci. Kombinace silné ekonomiky a obchodních válek je silným mixem, který je pro americký dolar velmi výhodný. Zatímco 45. prezident USA a předseda Federálního rezervního systému tahají lano každý svým směrem, index USD pokračuje v sebevědomém růstu.
Technický výhled pro EUR/USD
Z technického hlediska se EUR/USD v denním grafu nyní nachází na dosah spodní hranice rozpětí fair value mezi 1,0805 a 1,1135. Rozhodné proražení této úrovně otevře nástroji cestu směrem dolů, k 1,0710 a 1,0600. Není to ideální důvod pro navýšení krátkých pozic?
