Nic na světě není zadarmo. S čím počítali býci na EUR/USD? Že ekonomika eurozóny rychle poroste a že nedávné slabé údaje o podnikatelské aktivitě byly jen dočasným selháním? Že Donald Trump přestane tweetovat a ve svém oznámení o zavedení celních sazeb nezmíní Evropu, což je pro euro dobrá zpráva? Že Evropská centrální banka znovu zváží snížení sazeb? To vše je bohužel jen zbožné přání. Pro hlavní měnový pár jako takový nastal čas, aby se vrátil ke svému klesajícímu trendu.
Navzdory silným údajům o americkém trhu práce a očekávání rychlejšího růstu spotřebitelských cen v listopadu ukazují deriváty 86% pravděpodobnost snížení sazeb federálních fondů na prosincovém zasedání FOMC. Důvod? Pravděpodobně kvůli inflačním očekáváním Federálního rezervního systému, která nadále trvale klesají.
Vývoj inflačních očekávání v USA
Podle mého názoru Donald Trump "vše napraví." eho politika fiskálních stimulů a obchodních cel zvyšuje ceny podobně, jako to dělala pandemie a s ní spojené narušení dodavatelských řetězců. Obávám se opakování 70. let, kdy Fed předčasně vyhlásil vítězství nad vysokými cenami, jen aby viděl, jak inflace zrychluje, což ho donutilo obnovit zvyšování sazeb. Pokud se tento scénář naplní, silný americký dolar tu zůstane.
Není divu, že správci aktiv sázejí ve velkém na euro a regionální měny se zbavují. Jejich čisté dlouhé pozice klesly z 64 mld. USD v květnu 2023 na 23,4 mld .USD. Mezitím flexibilnější hedgeové fondy, které jsou známé častou změnou pozic, jsou na EUR/USD short už delší dobu.
Spekulativní pozice na hlavních světových měnách
Odborníci z agentury Bloomberg předpovídají, že ECB bude snižovat depozitní sazbu na každém zasedání až do června a poté ji pozastaví. Výpůjční náklady by měly skončit v roce 2025 na úrovni 2 %. Citi s tím nesouhlasí a tvrdí, že ekonomický dopad obchodních cel na eurozónu se projeví až ve třetím čtvrtletí 2024 nebo později, což znamená, že k žádné pauze nedojde. Namísto toho bude cyklus uvolňování měnové politiky pokračovat až do konce roku a sazby klesnou na 1,5 %, tedy pod úroveň 1,75 %, kterou předpokládá trh s futures.
Kdokoli, kdo pochybuje o tom, že EUR/USD postrádá medvědí podněty k pokračování své trajektorie směrem na jih, se mýlí. Zrychlená měnová expanze ECB a viditelně slábnoucí ekonomika eurozóny poskytují dostatečnou motivaci pro prodej eura.
Z technického hlediska denní graf ukazuje, že EUR/USD pokračuje v klesajícím trendu. Klíčovou otázkou je, zda support poblíž 1,0465–1,0480 medvědy zastaví. Pokud se tak stane, zvýší se riziko vytvoření a aktivace reverzní formace, tzv. rozšiřujícího se klínu. Prozatím se držíme naší strategie pro prodej. Krátké pozice zahájené od úrovně 1,0550 držíme a pravidelně je navyšujeme.
