Měnový pár EUR/USD se nadále obchoduje v úzkém cenovém rozpětí, zatímco trhy čekají na klíčové události tohoto týdne. Zaprvé na středeční oznámení výsledků prosincového zasedání FOMC a zadruhé na páteční zveřejnění jádrového indexu PCE. Tyto události budou sloužit jako poslední hlavní faktory tohoto roku, protože příští týden bude většina západního světa slavit Vánoce a hned poté Nový rok. Mnoho světových trhů bude v tomto období uzavřeno a obchodní aktivita se výrazně zpomalí a vstoupí do svátky vyvolaného útlumu až do začátku ledna.
Dnešní apatie obchodníků na měnovém páru EUR/USD je pochopitelná – klid před bouří. Rozhodnutí Federálního rezervního systému a následný komentář by mohly změnit fundamentální výhled tohoto páru a posílit nebo oslabit americký dolar. Přetrvává nejistota ohledně toho, jak Fed zareaguje na listopadové zrychlující údaje o CPI a PPI. Tyto zprávy byly zveřejněny během "období blackoutu", což znamená, že se k nim nevyjádřil žádný představitel Fedu. V této nejistotě účastníci trhu váhají s otevíráním velkých pozic na měnovém páru EUR/USD.
Zajímavé je, že zprávy o evropských PMI obchodníci z velké části ignorovali.
Index PMI ve zpracovatelském průmyslu v Německu klesl na 42,5 b. (oproti očekávaným 43,1 b.), zůstal v pásmu kontrakce a vykazuje zhoršující se trend. Index PMI ve službách však překvapil pozitivně, když vzrostl na 51,0 b. (oproti očekávané hodnotě 49,2 b.) a vrátil se do oblasti expanze.
Celoevropské ukazatele odrážely podobný obrázek. Index PMI ve zpracovatelském průmyslu se udržel na stabilní úrovni 45,0 a zůstal v pásmu kontrakce. Index PMI ve službách vzrostl na 51,4 b., čímž překonal hranici 50 b. a signalizuje expanzi.
Navzdory těmto smíšeným signálům trh zveřejněné údaje z velké části ignoroval. Proč? Nejde jen o nadcházející zasedání FOMC, které na údaje vrhá stín. Prosincové indexy PMI sice odrážejí určité zlepšení ve službách, ale zdůrazňují přetrvávající pesimismus ve výrobě. Tento dvojí narativ podporuje pokračující cestu postupného uvolňování měnové politiky Evropské centrální banky, jak naznačila na svém prosincovém zasedání.
Prezidentka ECB Christine Lagarde ve Vilniusu tento postoj centrální banky potvrdila. Přiznala, že "nejtemnější dny zimy jsou za námi", a zároveň uvedla, že inflace směřuje ke svému cíli. Lagarde zdůraznila, že se chystá další snížení sazeb, protože restriktivní měnová politika již není vzhledem ke slabému hospodářskému růstu a slábnoucím cenovým tlakům nutná.
Tento holubičí tón koresponduje se snížením prognózy růstu HDP ECB na rok 2024 a odstraněním prohlášení z jejího komuniké, že sazby zůstanou restriktivní tak dlouho, dokud to bude nutné k dosažení inflačních cílů.
Trh na výroky Lagarde reagoval klidně a zopakoval body, které již ECB nastínila ve svém sdělení po zasedání. Stejně tak smíšené výsledky PMI postoj ECB ani nezměkčily, ani nezpřísnily a základní scénář s dalším snížením sazeb o 25 bazických bodů ponechaly beze změny.
Základní scénář pro prosincové zasedání Fedu rovněž předpokládá snížení sazeb o 25 bazických bodů. Rostou však očekávání, že Fed nasadí jestřábí tón, přičemž revidované projekce dot plot signalizují možné zpomalení tempa uvolňování měnové politiky. Například údaje CME FedWatch naznačují 14% pravděpodobnost lednového snížení sazeb (po prosincovém snížení), přičemž pravděpodobnost pozastavení snižování sazeb je 86 %. Tato jestřábí očekávání poskytují americkému dolaru fundamentální podporu.
V současné době se měnový pár EUR/USD udržuje v udržovacím módu. Ani kupující, ani prodávající nejsou ochotni před prosincovým zasedáním Fedu výrazněji riskovat. Smíšené údaje o indexech PMI, holubičí signály od Lagarde a další fundamentální faktory mají na cenovou akci jen malý vliv. Pár se nadále obchoduje v rozpětí 1,0430–1,0540 (což odpovídá spodní linii Bollinger Bands a linii Tenkan-sen v denním grafu). Toto rozpětí je "vyčkávací zónou", která pravděpodobně přetrvá až do oznámení rozhodnutí Fedu.
