Pár EUR/USD v pátek pokračoval v pozvolném poklesu. Opakovaně jsme zdůrazňovali, že euro nemá důvod k růstu, a platí to stále. Náš scénář a prognóza se nadále vyvíjejí podle očekávání. Co se tedy za poslední týden změnilo? Fundamentální a makroekonomické podmínky pro euro se jen zhoršily. Je důležité si uvědomit, že Federální rezervní systém neplánuje snížit do léta klíčovou úrokovou sazbu a v průběhu celého roku 2025 zvažuje možná jen jedno snížení.
Ještě před týdnem trh očekával dvojí snížení sazeb, ale teď se zdá, že realistický scénář obsahuje jediné. Problém spočívá v tom, že inflace v USA roste, a jelikož Donald Trump zatím nebyl inaugurován, neexistují plány na realizaci jeho návrhů usilujících o opětovné nastolení "spravedlnosti" v globálním obchodě. V prvních měsících Trumpovy nové administrativy jsou proto pravděpodobná obchodní cla, byť ne drastická. To by mohlo vést k dalšímu růstu globální inflace a přimět Fed k zaujetí výrazněji jestřábího postoje. Všechny tyto faktory hrají ve prospěch amerického dolaru.
Evropská centrální banka (ECB) minulý týden naznačila, že je otevřena dalšímu uvolňování měnové politiky a možnosti snížit do léta úrokovou sazbu na "neutrální" úroveň 2 %. Sazba může klesnout i níž. Neformální diskuse o výraznějším snížení sazeb už proběhly, a jak se říká, "není kouře bez ohně." Tento přístup ECB je v příkrém rozporu s postojem Fedu. Členové měnověpolitického výboru ECB vyjádřili navzdory rostoucí inflaci v eurozóně důvěru ve svou schopnost "porazit" do léta vysokou míru inflace. Zdá se, že ECB je optimistická, nebo téměř optimistická, v tom, že inflace se brzy stabilizuje kolem úrovně 2 % a zůstane na ní několik let. Pokud se tento předpoklad splní, nemusí být potřeba udržovat vysoké úrokové sazby.
Podle našeho názoru není skutečným problémem inflace, ale stav ekonomiky EU. Ekonomika eurozóny v posledních dvou letech v podstatě stagnuje, což by mělo ECB přimět k tomu, aby se soustředila na stimulaci růstu, nikoli na obavy z inflace. Už dříve jsme uvedli, že inflace ve výši 2,4 % – místo cílových 2 % – by nepředstavovala významný problém. ECB se několik let snažila zvýšit inflaci na 2 %, a přesto ekonomika eurozóny dokázala v té době růst. Teď, když ekonomika neroste a průmyslová produkce trvale klesá, by však ECB měla tyto problémy řešit přednostně. ECB proto bude nejspíš dál uvolňovat politiku, zatímco Fed podobné kroky nejspíš nepodnikne, protože americká ekonomika se nepotýká s žádnými velkými problémy.
Průměrná volatilita měnového páru EUR/USD za posledních 5 obchodních dní k 20. lednu činí 72 pipů, což se klasifikuje jako "průměr". V pondělí očekáváme pohyb páru mezi úrovněmi 1,0199 a 1,0343. Vyšší lineární regresní kanál směřuje dolů, což ukazuje na pokračování celkového medvědího trendu. Indikátor CCI nedávno dvakrát vstoupil do zóny přeprodanosti a vytvořil dvě býčí divergence. Tyto signály však opět naznačují pouhou korekci, která už může být kompletní.
Nejbližší úrovně supportu:
- S1: 1,0254
- S2: 1,0193
- S3: 1,0132
Nejbližší úrovně rezistence:
- R1: 1,0315
- R2: 1,0376
- R3: 1,0437
Obchodní doporučení:
Pár EUR/USD bude pravděpodobně pokračovat v downtrendu. Několik měsíců konzistentně předpovídáme pokles eura ve střednědobém horizontu a plně tento celkový medvědí směr podporujeme, protože věříme, že ještě zdaleka nekončí. Fed pozastavil uvolňování své měnové politiky, zatímco ECB ho zrychluje. Dolar proto momentálně nemá žádné střednědobé důvody k poklesu, tedy kromě čistě technických korekcí.
Short pozice zůstávají relevantní s cíli 1,0199 a 1,0193. Pokud obchodujete čistě na základě technických signálů, můžete zvážit long pozice, až cena bude nad klouzavým průměrem, s cílem 1,0437. Jakýkoli růst se však v tuto chvíli klasifikuje jako korekce.
Vysvětlivky k obrázkům:
Kanály lineární regrese pomáhají určit aktuální trend. Pokud oba směřují stejným směrem, znamená to, že trend je silný.
Linie klouzavého průměru (nastavení 20,0, vyhlazený) určuje krátkodobý trend a směr, kterým by se mělo obchodovat.
Úrovně Murray slouží jako cílové úrovně pohybů a korekcí.
Úrovně volatility (červené linie) představují pravděpodobné cenové pásmo páru v nadcházejících 24 hodinách na základě aktuálních hodnot volatility.
Indikátor CCI: Jeho vstup do zóny přeprodanosti (pod 250) nebo překoupenosti (nad +250) signalizuje, že se blíží obrat trendu do opačného směru.
