Minulý týden EUR/USD otestoval úroveň 1,0515, což představovalo jeho druhý letošní pokus o prolomení hranice 1,05 – k tomu prvnímu došlo v lednu, kdy kupci dosáhli 1,0534. Ani jeden pokus nebyl úspěšný. Obchodníci nedokázali prolomit a konsolidovat nad hladinou rezistence na úrovni 1,0520, která v denním a čtyřhodinovém grafu splývá s horní linií Bollinger Bands. Nyní cena postupně klesá směrem dolů k úrovni 1,04.
Zajímavé je, že tento pokles přichází navzdory silným indexům ZEW zveřejněným v úterý v Německu. Například německý index podnikatelské nálady v únoru vzrostl na 26 bodů, čímž překonal očekávání analytiků na úrovni 19 bodů. Jedná se o nejvyšší hodnotu od července 2024. Vzestupný trend vykázal také index podnikatelské nálady ZEW za celou eurozónu, který vzrostl na 24,2 bodů a zaznamenal tak třetí měsíc růstu v řadě.
Obchodníci na měnovém páru EUR/USD však toto zveřejnění ignorovali a místo toho se zaměřili na nedávná, převážně jestřábí prohlášení Federálního rezervního systému a rostoucí geopolitické napětí související s Trumpem a obchodní politikou USA. Tržní optimismus z minulého týdne nyní vyprchal. Připomeňme, že obchodníci dříve reagovali na odložení zavedení vzájemných cel pozitivně (Trump pověřil pracovní skupinu přezkoumáním této otázky do 1. dubna a přislíbil návrhy pro jednotlivé země). To vedlo k dočasnému tlaku na americký dolar. Takovéto fundamentální faktory však mají zpravidla krátkodobý účinek, zejména proto, že hrozba zavedení cel je stále ve vzduchu.
Nové zprávy naznačují, že Evropská unie může v tomto obchodním konfliktu podniknout odvetná opatření. Podle listu Financial Times EU zvažuje zákaz dovozu některých zemědělských produktů z USA, včetně sóji, kvůli používání pesticidů zakázaných v Evropě. Jedná se o přímou reakci na Trumpovu kritiku z minulého týdne týkající se obchodních omezení amerického zboží (konkrétně uvedl zákaz EU na vývoz amerických měkkýšů).
Tento vývoj utlumil chuť k riziku na světových trzích. Navíc nedávné komentáře Fedu ke zprávám o CPI a PPI v USA zvýšily tlak na EUR/USD.
Guvernér Fedu Christopher Waller prohlásil, že Fed sníží sazby pouze v případě, že se inflace posune k 2% cíli.
V současné době se inflace v USA pohybuje opačným směrem. Lednový index spotřebitelských cen vyskočil na 3,0 % meziročně, což je nejvyšší úroveň od června 2024. Mezitím index cen výrobců (PPI) rovněž překonal očekávání.
Wallerovy výroky potvrzují, že Fed se snižováním sazeb nespěchá, a posilují tak očekávání, že centrální banka zachová vyčkávací přístup.
Tento názor sdílejí i další představitelé Fedu. Guvernérka Michelle Bowman v pondělí uvedla, že další snížení sazeb vyžaduje "větší důvěru ve zpomalení inflace". Poznamenala také, že ponechání sazeb na stejné úrovni znamená čas na vyhodnocení ekonomické aktivity a dopadu obchodní politiky Bílého domu na domácí ekonomiku.
Podle nástroje CME FedWatch Tool je pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v březnu pouze 2 %, v květnu 17 % a v červnu 42 %. Tyto údaje potvrzují, že trh neočekává snížení sazeb dříve než v polovině roku. Nedávné jestřábí komentáře Fedu tento výhled jen posílily.
Podle mého názoru byl silný růst měnového páru EUR/USD, který jsme pozorovali minulý týden, založen na dosti vratkých základech. Odložení vzájemných cel ze strany Trumpa je jistě pozitivním signálem, ale jedná se pouze o dočasné opatření. Tento fundamentální faktor není dostatečně udržitelný, aby pár EUR/USD dlouhodobě podpořil. Mezitím tradičnější fundamentální ukazatele, jako je zrychlení CPI a PPI a mírně jestřábí postoj představitelů Fedu, favorizují americký dolar.
V důsledku toho se dlouhé pozice jeví jako nespolehlivé. Pokud jde o krátké pozice, lze v současné době rozhodovat "na vlastní riziko". Na jedné straně se kupcům EUR/USD nepodařilo překonat hladinu rezistence na úrovni 1,0520, což je horní linie ukazatele Bollinger Bands v časových rámcích H4 a D1. Na druhou stranu se pár nadále drží uvnitř cloudu Kumo a mezi střední a horní linií ukazatele Bollinger Bands v denním grafu. To znamená, že kupující nedokázali potvrdit sílu vzestupného pohybu, ale ani prodávající nedokázali převzít kontrolu.
Prodej lze zvážit buď ze současných úrovní (což je poměrně riskantní), nebo poté, co se pár propadne pod hladinu supportu na úrovni 1,0410, která odpovídá střední linii Bollinger Bands v grafu D1 (spolehlivější varianta). Potenciálními cíli pro pohyb směrem dolů jsou 1,0350 (spodní hranice cloudu Kumo) a 1,0300 (spodní linie Bollinger Bands ve stejném časovém rámci).
