Minulý týden pár euro-dolar klesl o více než 150 pipsů (maximum 1,0529, minimum 1,0361) v důsledku celkového posílení amerického dolaru. V pondělí se však kupci EUR/USD snažili získat zpět ztracené pozice. Obchodníci vystoupili z pásma 1,03, konsolidovali nad úrovní 1,0400 a otestovali úroveň 1,05. Tento cenový pohyb pohání několik fundamentálních faktorů.
Zaprvé, trh pozitivně reagoval na hospodářské údaje z Číny zveřejněné v sobotu. Index PMI pro výrobní sektor překonal očekávání, stejně jako index aktivity mimo výrobní sektor – oba ukazatele zůstaly v pásmu expanze. Se zvýšenou chutí k riziku ztratil bezpečný dolar na atraktivitě, což vedlo k poklesu indexu amerického dolaru (DXY) na úroveň 106 po třídenním růstu v minulém týdnu.
Zadruhé, únorové indexy PMI klíčových zemí EU byly revidovány směrem nahoru. Změny byly sice minimální, ale přesto byly pozitivním signálem. Například výrobní index PMI v Německu vzrostl na 46,5 bodů (původní odhad: 46,1 bod). To sice poskytlo euru určitou symbolickou podporu, indexy však zůstaly pod úrovní 50, což znamená, že se tento sektor stále nachází v oblasti kontrakce.
Zatřetí, klíčovou roli při prudkém růstu EUR/USD sehrála zpráva o vývoji inflace v eurozóně, která pomohla páru získat zpět téměř všechny ztráty z minulého týdne.
Podle předběžných prognóz se očekávalo, že zpráva poprvé po několika měsících ukáže zpomalení inflace. Údaje to potvrdily, i když ne tak výrazně, jak se předpokládalo. Celkový index spotřebitelských cen (CPI) v únoru meziročně klesl na 2,4 %, zatímco většina analytiků předpokládala pokles na 2,3 %. Index vykazoval od října do ledna rostoucí trend, ale v únoru se jeho růst nakonec zastavil.
Jádrový index CPI, který nezahrnuje ceny energií a potravin, zůstával pět měsíců po sobě stabilní na úrovni 2,7 %. Prognózy předpovídaly zpomalení na 2,5 %, ale zmírnil se jen mírně na 2,6 %.
Struktura zprávy naznačuje, že k poklesu celkové inflace přispěla především nižší inflace v sektoru služeb, která v únoru klesla na 3,7 % (3,9 % v lednu) – nejnižší úroveň za posledních deset měsíců. Mírně se snížily také ceny energií (-0,2 %). Ceny potravin však prudce vzrostly o 3,1 % (z 1,4 % v lednu) a ceny průmyslového zboží se zvýšily o 0,6 % (0,5 % v lednu).
Navzdory "zelenému nádechu zprávy o vývoji inflace" je nepravděpodobné, že by poskytla dlouhodobou podporu euru – a to ani ve střednědobém horizontu. Inflace skutečně zpomalila, i když ne tolik, jak se očekávalo. Důležitější je, že inflace v sektoru služeb výrazně klesla. Pokud bude tento trend pokračovat, mohl by jádrový index spotřebitelských cen letos klesnout na 2 % nebo níže.
To naznačuje, že Evropská centrální banka na svém březnovém zasedání (výsledky budou oznámeny ve čtvrtek 6. března) pravděpodobně sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů a zaujme holubičí postoj, což signalizuje další snižování sazeb.
Navzdory tomu obchodníci na měnovém páru EUR/USD detaily inflační zprávy do značné míry ignorovali a tlačili pár k úrovni 1,05.
K pondělní rally přispěly i další fundamentální faktory. Americký ministr obchodu Howard Lutnick uvedl, že 25 % cla na zboží z Mexika a Kanady by mohl americký prezident přehodnotit směrem dolů. Podle Lutnicka obě země dosáhly značného pokroku v zabezpečení svých hranic se Spojenými státy – což je jeden z klíčových požadavků D. Trumpa.
Toto prohlášení amerického ministra financí podpořilo rizikový apetit na trzích, zatímco bezpečný dolar zůstal pod tlakem.
Kromě toho v pondělí zveřejněný index ISM ve zpracovatelském průmyslu zvýšil další tlak na dolar, neboť dopadl pod očekávání. Ukazatel sice zůstal v oblasti expanze (nad 50 body), ale poprvé za poslední tři měsíce se snížil na 50,3 body (prognóza: 50,6 bodů).
Otevírání dlouhých pozic na měnovém páru EUR/USD je však stále riskantní. Zaprvé, zpráva o CPI potvrdila, že inflace zpomaluje (zejména v sektoru služeb). Zadruhé, index ISM ve zpracovatelském průmyslu se stále drží nad úrovní 50, což znamená, že americká ekonomika i přes pokles nadále roste. A konečně, Trumpova celní politika zůstává nejistá – více jasnosti se očekává 4. března, kdy americký prezident přednese v Kongresu projev o stavu Unie.
Vzhledem ke značné nejistotě a nestabilním základům rally na EUR/USD doporučujeme zaujmout vyčkávací přístup. Aby se býčí trend potvrdil, musí si kupci EUR/USD udržet pozici nad úrovní 1,0540, která se v denním časovém rámci (D1) shoduje s horní linií Bollinger Bands. V současné době se však snaží překonat hladinu rezistence 1,0500, kterou představuje střední linie Bollinger Bands v týdenním časovém rámci (W1).
