Zpráva o indexu spotřebitelských cen (CPI), která byla zveřejněna ve středu, naznačila zpomalení americké inflace. Všechny její složky byly v "červených číslech", takže nedosáhly předpokládaných hodnot. I když se jedná o důležitý fundamentální signál, je poněkud zastaralý, protože nezohledňuje vliv Trumpových obchodních válek.
Z hlediska čísel
Podle zveřejněných údajů se celkový index spotřebitelských cen (CPI) v únoru snížil na 0,2 % oproti prognózovaným 0,3 %. V předchozích třech měsících (od listopadu do ledna) měl rostoucí tendenci, ale v únoru ztratil dynamiku. V meziročním vyjádření celkový index CPI rostl čtyři měsíce po sobě (od října do ledna) a dosáhl 3,0 %, tedy nejvyšší úrovně od ledna 2024. Analytici očekávali, že v únoru zpomalí na 2,9 %, ale skutečná hodnota 2,8 % byla nižší.
Jádrový index spotřebitelských cen, který nezahrnuje ceny potravin a energií, vykazoval podobný vývoj. Na meziměsíční bázi se v únoru snížil na 0,2 % (po lednovém růstu na 0,4 % a předpokládaném poklesu na 0,3 %). V meziročním srovnání v lednu vzrostl na 3,3 %, ale v únoru klesl na 3,1 % (prognóza: 3,2 %), což představovalo nejnižší úroveň od května 2021.
Ze struktury zprávy vyplývá, že ceny energií v USA v únoru meziročně klesly o 0,2 % po výrazném lednovém nárůstu o 1,0 %. Ceny benzínu se snížily o 3,1 % (oproti poklesu o 0,2 % v předchozím měsíci). Ceny nových automobilů klesly o 0,3 %, zatímco ceny ojetých automobilů mírně vzrostly o 0,8 %. Růst cen dopravních služeb zpomalil z 8,0 % na 6,0 %, zatímco ceny potravin mírně vzrostly z 2,5 % na 2,6 %.
Co zpráva naznačuje?
Pár EUR/USD po zveřejnění zprávy nejdřív o několik desítek pipů klesl na úroveň 1,0876. Během několika hodin se ale vrátil na úroveň 1,09 a aktualizoval intradenní maximum.
Co zpráva naznačuje? Především to, že inflace v USA začala zpomalovat už předtím, než v březnu vstoupila v platnost nová cla zavedená Donaldem Trumpem. Podle analytiků dotázaných agenturou Reuters je únorové zpomalení inflace pravděpodobně jen dočasné – mnozí očekávají, že růst cen v březnu a dalších měsících zrychlí v důsledku agresivní politiky dovozních cel USA.
Ačkoli Federální rezervní systém může oficiálně uznat pokrok v řešení inflace, je třeba vzít v úvahu dva důležité body: za prvé, údaje z jednoho měsíce neurčují trend, takže je předčasné prohlašovat, že inflace trvale klesá; za druhé, vliv Trumpových obchodních válek se ještě plně neprojevil. Například zpráva Michiganské univerzity o inflačních očekáváních v USA naznačuje, že dlouhodobá inflační očekávání vzrostla na nejvyšší úroveň za posledních téměř 30 let. Dotazovaní Američané očekávají, že ceny v příštích 5–10 letech porostou o 3,5 % ročně, tedy nejvíc od roku 1995.
Jinými slovy, "červená vlajka" v únorové zprávě o CPI nesnížila riziko stagflace, protože Bílý dům začal zavádět cla až v březnu. Spojené státy zvýšily cla na čínské zboží na 20 % a na kanadský a mexický dovoz na 25 % (i když některá z těchto cel později zrušily).
Tím se vysvětluje poměrně mírná reakce trhu na tuto zprávu. Ačkoli je zpráva významná, nemá bezprostřední dopad na náladu na trhu. Pokud březnové údaje o indexu spotřebitelských cen budou dál klesat a klíčové ekonomické ukazatele (index ISM ve zpracovatelském průmyslu, průmyslová výroba, maloobchodní tržby, spotřebitelská důvěra a mzdy mimo zemědělství) budou silné, rizika stagflace se zmírní a dolar posílí. Zůstane však pod silným tlakem, pokud inflace zrychlí, zatímco hospodářský růst zpomalí.
Výhled páru EUR/USD
Navzdory zpomalení únorového indexu spotřebitelských cen vykazuje měnový pár EUR/USD potenciál dalšího růstu. Technické ukazatele tento výhled podporují: v denním grafu se cena nachází mezi středním a horním Bollingerovým pásmem a zůstává nad všemi liniemi indikátoru Ichimoku, které vytvořily býčí signál "parade of lines".
Prvním cílem růstu je kurz 1,0950, který se v denním grafu shoduje s horním Bollingerovým pásmem a v týdenním grafu s horní hranicí cloudu Kumo. Průraz nad tuto hladinu rezistence by kupcům umožnil tlačit se k úrovni 1,10.
