Máme to nejhorší za sebou? Když se index S&P 500 vyšplhal na třítýdenní maximum v souvislosti se zmírněním celních hrozeb ze strany Donalda Trumpa, banky a investiční společnosti se vrhly na stranu býků a přetahovaly se o pozice. Nejhorší výprodej akcií v roce 2025 je podle JP Morgan a Evercore za námi a Bank of America vidí známky obratu kapitálových toků. Dříve peníze proudily ze Severní Ameriky do Evropy, ale teď je čas na obrat.
Nouze je matkou pokroku. Ačkoli lze Donalda Trumpa jen sotva označit za chudáka, rozhodně lze obdivovat jeho vynalézavost. Zavedl nový koncept obchodních válek, když vyhlásil 25% clo pro všechny, kdo nakupují ropu z Venezuely. Tento přístup by mohl později uplatnit i proti Rusku, pokud bude otálet s ukončením ozbrojeného konfliktu na Ukrajině.
Jenže to, co trhy povzbudilo, nebyla tato nová "zbraň". Pro index S&P 500 bylo důležitější rozhodnutí Bílého domu nezavádět od 2. dubna cla na dovoz automobilů, polovodičů a léčiv. Případná vzájemná cla navíc budou mít selektivní charakter. Pravděpodobnost recese v USA se v tom případě sníží a kapitál se začne vracet do USA.
S&P 500 a výkonnost akcií Velkolepé sedmičky
Podle JP Morgan ano. Banka poukazuje na sezónní faktory, pokles amerického dolaru a výnosů státních dluhopisů, stejně jako na silně pesimistickou náladu retailových investorů – to vše připravuje podmínky pro rally indexu S&P 500. Jak Evercore uvádí, tento negativní sentiment pramení z kroků Bílého domu, protože hrozby cel podnítily obavy z recese.
Hospodářský pokles v USA by mohl být sebenaplňujícím se proroctvím. Historicky vzato vždy, když zájem médií o toto téma prudce vzrostl, nebyla daleko recese. Ta se objevila v průměru zhruba sedm měsíců po vrcholu vyhledávací aktivity uživatelů. To znamená, že americkému HDP mohl hrozit pokles, pokud by Bílý dům trhy stále strašil cly.
Dynamika prognóz podnikových zisků
Index S&P 500 má svůj vlastní bezpečnostní polštář – slabý americký dolar. Zhruba 30 % společností z indexu generuje příjmy ze zámoří a klesající dolarový index podporuje jejich finanční výkonnost. Ve skutečnosti to byla právě revize prognóz zisků, která katalyzovala přesun kapitálu ze Severní Ameriky do Evropy. Je čas vrátit se domů?
Býci zahájili v denním grafu indexu S&P 500 protiútok. Odmítnutí na úrovních rezistence 5 815, 5 835 nebo 5 885 by však bylo signálem k prodeji.
