Kdo jinému jámu kopá, sám do ní padá. Donald Trump se pokusil využít vedoucí pozice Spojených států v globální ekonomice, když oznámil nejvyšší cla za více než sto let. Šéf Bílého domu tvrdil, že tím vrátí Ameriku do její "zlaté éry". Reakce finančních trhů však vypovídají o něčem jiném: největší obětí se stávají samotné Spojené státy – a dolar padá do propasti.
Reakce aktiv na americká cla
Na přelomu let 2024–2025 byli investoři přesvědčeni, že hlavními oběťmi Trumpovy protekcionistické politiky budou eurozóna a měnový pár EUR/USD. Logika byla jednoduchá: eurozóna je orientovaná na vývoz a euro je procyklickou měnou citlivou na globální ekonomický vývoj. Ale teorie je jedna věc, realita druhá. Hlavní měnový pár vystřelil na nejvyšší úrovně od začátku října – a to zdaleka nemusí být jeho strop.
Banka Citi očekává, že EUR/USD dosáhne 1,15, a to kvůli nepoměrnému dopadu cel na americké trhy ve srovnání s těmi evropskými. Podle jejich odhadů by S&P 500 mohl přijít o 11 % své tržní kapitalizace kvůli široce zaměřeným dovozním clům, zatímco evropské indexy by zaznamenaly ztrátu pouze kolem 5 %.
Cla zvýšila riziko recese v USA, stlačila výnosy z amerických státních dluhopisů a posílila očekávání trhu ohledně agresivního uvolnění měnové politiky ze strany Fedu. Derivátové trhy nyní předpovídají snížení sazby federálních fondů do prosince o 81,5 bazických bodů – to znamená tři snížení sazeb v roce 2025 s možností čtvrtého.
Projekce trhu futures ohledně uvolnění politiky Fedu
Odliv kapitálu z amerických akcií, pokles výnosů dluhopisů, rostoucí riziko recese v americké ekonomice a očekávané obnovení cyklu uvolňování měnové politiky Fedu – to vše přispívá k mimořádně nepříznivému prostředí pro medvědy na EUR/USD. Další trajektorie tohoto páru bude záviset především na tom, jak Evropská unie zareaguje na cla Bílého domu.
EU se zatím jeví odhodlaně odpovědět, a to navzdory varování ministra financí Scotta Bessenta, který vyzval ostatní země, aby proti americkým clům nepodnikaly odvetné kroky, a zároveň pohrozil, že sazby mohou jít ještě výš. Zejména Francie a Německo volají po cílených opatřeních proti americkým technologickým firmám a poskytovatelům služeb – což by byla citelná rána, jelikož USA mají s EU přebytek v bilanci obchodu se službami.
Existují však i další možnosti. Evropa může zvýšit fiskální stimuly a nasměrovat svou ekonomiku od vývozu směrem ke spotřebě na domácím trhu – což by rovněž podpořilo euro.
V denním grafu EUR/USD prorazil ze zóny konsolidace (shelf) v rámci formace Spike and Ledge. Long pozice v zóně 1,0765–1,0800 je vhodné držet a navyšovat při pullbacích. Cílové úrovně jsou 1,1220 a 1,1440.
