S&P 500
Přehled na 8. dubna – S&P 500
Trh v USA: skutečný důvod Trumpových cel odhalen – 1. část
Hlavní americké indexy v pondělí: Dow –0,9 %, NASDAQ +0,1 %, S&P 500 –0,2 %, S&P 500: 5 062 bodů, obchodní pásmo: 4 800–5 700.Aktuální novinové titulky na téma cel: Donald Trump v pondělí 7. dubna oznámil, že uvalí dodatečné 50% clo na čínský dovoz, pokud Čína do 8. dubna nezruší odvetná cla ve výši 34 %, která zavedla v reakci na jeho vlastní 34% a dřívější 20% clo.
Čína v úterý ráno reagovala slovy, že tlaku USA neustoupí a uvalená cla nezruší. Žádná jednání mezi USA a Čínou nejsou v tuto chvíli naplánována a obě strany dál potvrzují své tvrdé postoje.
Goldman Sachs zvýšila pravděpodobnost recese v USA během příštích 12 měsíců na 45 %, čímž se přidala k rostoucímu seznamu investičních bank, které revidují své výhledy. Ekonomové z JPMorgan aktuálně odhadují, že cla sníží růst HDP USA o 0,3 %, což je výrazná revize oproti dřívějšímu očekávanému růstu o 1,3 %.
Tchajwanské akcie se v pondělí propadly téměř o 10 % a zaznamenaly tak největší jednodenní pokles v historii, zatímco akciové futures signalizovaly další obtížnou seanci pro americké trhy. Akcie v Hongkongu klesly během jediného dne o 13 %, takže obchody se pozastavily. Akcie AliExpress se během 24 hodin propadly o 19 %.
Evropské obranné akcie, které dosud profitovaly z očekávaného růstu vládních výdajů, nyní směřují k největšímu dennímu poklesu od dubna 2020.
Ministr financí USA Scott Bessent řekl, že od středečního oznámení cel začalo s USA jednat více než 50 zemí. Ministr obchodu Howard Lutnick doplnil, že cla zůstanou v platnosti "po několik dní a týdnů".
Prezident Trump v neděli v reakci na prudký pokles amerických trhů prohlásil, že jeho administrativa je připravena uzavřít dohodu se zeměmi, které žádají o celní úlevy – ale až Spojeným státům zaplatí "hodně peněz, a to jak ročně, tak zpětně." Pokud Trump nezmění postoj, jednání pravděpodobně neskončí úspěchem. Těžko si představit, že by Čína nebo EU přistoupily na zpětné platby za dřívější obchodní deficity – takový požadavek zaznívá obvykle jen po prohře ve válce.
K pondělnímu ránu dosáhly celkové ztráty tržní kapitalizace na širokém indexu S&P 1500 už 9,8 bilionů USD.
Závěr: Na samotném faktu, že mnoho zemí chce dovážet zboží do USA a dostávat za to dolary, není nic špatného. Naopak, tento model je pro Ameriku velmi výhodný.
Problém je, že stejní vývozci pak kupují americký vládní dluh, z něhož se platí úroky, které aktuálně dosahují až 800 miliard USD ročně, takže se vyrovnají výdajům na obranu (největší položka federálního rozpočtu). Důvodem je objem amerického státního dluhu, který činí přibližně 37 bilionů USD. Je důležité si uvědomit, že problém není samotná výše dluhu, ale náklady na jeho obsluhu. Představme si, že by byl přijat zákon, který by úrokové sazby snížil na 2 %, nebo dokonce 1,5 % ročně – takový krok by vyvolal masivní odliv financí z dluhopisů, rozsáhlý výprodej dluhopisů a nevyhnutelný prudký propad dolaru. V takové situaci by americký obchodní deficit rychle zmizel.Trumpovy kroky v oblasti cel tedy nemusí být na první pohled tak iracionální, jak se může zdát. Ideálně by však měly být koordinovány s hlavními spojenci USA v rámci skupiny G7.
P.S.: V úterý dopoledne, krátce po dokončení této analýzy, vyšla zpráva, podle které Trump prohlásil, že nová cla umožní Spojeným státům splatit státní dluh.
