Bingo! O takovém výsledku americko-čínského setkání se nikomu nesnilo ani v těch nejoptimističtějších představách. Snížení amerických dovozních cel ze 145 % na 30 % a čínských cel ze 125 % na 10 % vyvolalo mezi býky na indexu S&P 500 bouřlivé oslavy. Široký akciový index zaznamenal nejlepší výkonnost za poslední měsíc, přiblížil se na dosah ruky k prolomení do zelených čísel pro rok 2025 a od rekordní únorové zavírací ceny ho nyní dělí pouhých 5,6 %. Jsou nová historická maxima na dohled?
Goldman Sachs si to myslí. Banka zvýšila svou 12měsíční prognózu pro široký index z 6 200 na 6 500 a tvrdí, že to nejhorší je za námi. V USA nedojde k recesi, akcie budou stoupat a nedávná temná série se stává vzdálenou vzpomínkou. Dohoda s Čínou byla pro Ameriku skutečně tou nejzásadnější. V důsledku toho průměrná americká dovozní cla klesla na 12 %, což není dost vysoká hodnota na to, aby to ekonomiku srazilo do recese.
Dynamika příjmů USA z cel
Všechno jde podle plánu Donalda Trumpa. Akciové indexy rostou a jen za duben USA vybraly rekordních 16,3 mld. USD na clech. Od začátku fiskálního roku v říjnu přinesla cla do federálního rozpočtu 63,3 mld. USD – o 15,4 mld. více než ve stejném období let 2023/2024.
Strach z finančních trhů téměř zmizel, jak ukazuje index volatility VIX, který klesl na nejnižší úroveň od března. Poměr put-call opcí na index S&P 500 je nejnižší od února.
Dynamika indexu VIX
Všechno americké je opět v kurzu: akcie, dluhopisy, dolar i aktiva tzv. Magnificent Seven (největších technologických firem) se zase ve velkém nakupují. Zdá se, že investoři zapomněli, že cla už ekonomiku poškodila. Analytici agentury Bloomberg očekávají, že se trh práce začne ochlazovat už v květnu a inflace zrychlí v červnu. Riziko stagflace stále visí ve vzduchu, takže klíčová otázka zní: O kolik Fed sníží sazby?
Po uzavření dohody mezi USA a Čínou snížily trhy s futures svá očekávání ohledně uvolnění měnové politiky ze 75 bazických bodů na 56 bazických bodů – nyní počítají se dvěma sníženími sazeb v roce 2025, zatímco koncem dubna se očekávaly čtyři. Časové načasování zahájení cyklu uvolňování se posunulo z července na září.
Můj názor: Impuls z deeskalace obchodních vztahů je pravděpodobně už započítán v cenách. Index S&P 500 nyní potřebuje nové hnací síly, aby mohl pokračovat ve své rally a dosáhnout nových rekordních maxim. Jedním z možných katalyzátorů by mohla být další vlna fiskální stimulace, například snížení daní. Do té doby se index pravděpodobně dostane do fáze konsolidace.
V denním grafu index zůstává v uptrendu a pokračuje v obnově svého dlouhodobého růstového vývoje. Long pozice otevřené na úrovních 5 655 a 5 695 byly načasované dobře a přinesly zisky – jejich budoucnost nyní závisí na otestování rezistence na úrovni 5 900. Průraz této úrovně by ospravedlnil navýšení long pozic, zatímco odmítnutí by mohlo naznačit obrat a otevřít prostor pro short pozice.
