Investoři jsou natolik přesvědčeni, že Donald Trump následuje akciový trh, že index S&P 500 už k růstu nepotřebuje žádný důvod. Široký akciový index dříve čekal na pozitivní zprávy z Číny, ale výsledky Alibaby investory zklamaly. Zklamání přinesla i společnost Meta Platforms, která odložila zavádění technologií umělé inteligence. Poslední ekonomická data poukazují na zpomalující americkou ekonomiku — davu je to ale jedno. Je závislý na nakupování.
Podle Bank of America nakupují retailoví investoři americké akcie nepřetržitě už 22 týdnů — což je nejdelší série od začátku sledování v roce 2022. Naproti tomu pozice systematických fondů na akciích jsou podle Deutsche Bank na jedné z nejnižších úrovní od roku 2010.
Dav téměř nereaguje na první pokles průmyslové produkce za posledních šest měsíců ani na klesající ceny výrobců, které naznačují slabou domácí poptávku. Místo toho je nadšený z mírného nárůstu maloobchodních tržeb o 0,1 %, který překonal očekávání. Přitom analytici z Pantheon Macroeconomics varují, že v květnu a červnu dojde k výraznému zpomalení tržeb, protože vlna spotřebitelských výdajů před zavedením cel už odezněla.
Vývoj maloobchodních tržeb v USA
Retailoví investoři se zaměřují na pokles výnosů z amerických státních dluhopisů, které teoreticky snižují náklady podniků. Málokoho ale zajímá, že tento pokles pramení ze slabých makroekonomických dat – natolik slabých, že JPMorgan opět otevřeně mluví o možnosti recese. Termínový trh nyní započítává agresivnější cyklus uvolňování politiky Fedu v roce 2025, přičemž očekávání vzrostla z méně než 50 na 55 bazických bodů. Dav to opět vnímá jako další důvod k nákupu indexu S&P 500.
Investoři známí jako tzv. dumb money (hloupé peníze) jsou snadno a více ovlivňováni sezónními vzorci. Například pátky se stávají dražšími dny pro obchodování, a to i u podnikových dluhopisů. Zatímco dříve investoři využívali konec týdne k zamyšlení nad dlouhodobými výhledy akcií, nyní jsou nervózní. Důvod? Zvyk Donalda Trumpa oznamovat zásadní zprávy o víkendech.
Dynamika nákladů na obchodování
Pokud dav něco skutečně nevystraší, bude se bublina na indexu S&P 500 nafukovat i nadále. Možným spouštěčem dalších nákupů akcií by mohl být pokrok v obchodních jednáních mezi USA a EU nebo známky příměří na Ukrajině. Retailoví investoři slyší, co chtějí slyšet, a zatímco se tzv. smart money investoři drží stranou, pokračují v agresivním budování dlouhých pozic na širokém indexu.
Z technického hlediska se v denním grafu indexu S&P 500 býkům podařilo převzít kontrolu nad červenou linií poblíž hladiny 5 900 bodů a posunout ceny směrem k rekordnímu maximu dosaženému v únoru. Tato úroveň je vzdálena asi 4 % a prolomené dlouhé pozice má stále smysl držet. Pokles indexu pod 5 865 by však byl signálem k otočení a přechodu do krátkých pozic.
