V úterý 20. května skončí zasedání Australské centrální banky (RBA), které může přinést zmírnění parametrů měnové politiky. Většina analytiků věří, že centrální banka sníží úrokovou sazbu o 25 bazických bodů, což po únorovém snížení znamená další krok tímto směrem. Nejvíce se očekává "holubičí" scénář, do kamene ale vytesán není. Několik fundamentálních argumentů podporuje vyčkávací přístup, takže nelze vyloučit zachování současného stavu věcí.
Argumenty pro snížení sazeb ("holubičí" scénář)
Většina zastánců holubičího scénáře poukazuje na nedávnou zprávu o inflaci v Austrálii, která byla zveřejněna po dubnovém zasedání RBA. Ačkoli působila pozitivním dojmem, ukázala, že jádrová inflace je aktuálně v cílovém pásmu 2–3 %. Poprvé od 4. čtvrtletí 2021 se očištěný průměr CPI dostal do tohoto rozmezí. Zpráva navíc odhalila pozoruhodný pokles inflace v sektoru služeb kvůli klesajícím nákladům na nájemné a pojištění na 3,7 %.
Jestřábí pohled
Je zajímavé, že kritici snížení sazeb se odvolávají na stejnou zprávu o inflaci a zdůrazňují její jestřábí prvky. Například celkový index spotřebitelských cen vzrostl v prvním čtvrtletí o 0,9 % mezikvartálně oproti prognózovaným 0,8 %, což je z 0,2 % v předchozích dvou čtvrtletích prudký skok. V meziročním srovnání CPI vykázal hodnotu 2,4 %, která je mírně nad prognózovanými 2,3 %. Březnový meziměsíční CPI zůstal také na 2,4 %. Stejné úrovně index dosáhl i v předchozím měsíci, zatímco analytici předpokládali v březnu mírný pokles na 2,3 %.
Jinými slovy, údaje o inflaci jsou rozporuplné a nelze je jednoznačně interpretovat jako podporu nižších sazeb nebo pauzy.
Další argument pro pauzu: síla trhu práce
Zaměstnanost v dubnu vzrostla o 89 000, což je nejsilnější měsíční růst od února 2024 a více než čtyřnásobek očekávaných 20 000. Přírůstky se soustředily na zaměstnanost na plný úvazek – 59 500 oproti 29 500 na částečný úvazek. Účast na trhu práce dosáhla 67,1 %, což je nejvyšší hodnota od ledna. Růst mezd mezitím v 1. čtvrtletí zrychlil na 3,4 % meziročně, takže po zpomalení na 3,2 % ve 4. čtvrtletí 2024 se odrazil. RBA má tedy prostor počkat s dalším uvolňováním.
Tento výsledek umožňuje Reserve Bank of Australia nespěchat s dalším snížením úrokových sazeb.
Globální nejistota podporuje opatrnost
Dalším faktorem je pokračující obchodní válka "USA proti všem". Na jedné straně Donald Trump zavedl minimálně 10% clo na dovoz australského zboží (Canberra ani nepřijala odvetná opatření a "souhlasila" s tímto rozhodnutím amerického lídra). To znamená, že samotná Austrálie utrpěla americkými cly jen minimálně. Zároveň je ale zřejmé, že australská ekonomika není izolovaná od zbytku světa, takže negativní důsledky sekundárních účinků celního konfliktu se ještě projeví, zejména pokud tempo růstu čínské ekonomiky začne zpomalovat.
Vleklá pauza před ohlášenými obchodními jednáními mezi USA a Čínou se proto může stát dalším argumentem pro to, aby RBA na květnovém zasedání zachovala status quo.
Závěr
Navzdory prognózám velkých bank jako ANZ, Standard Chartered a Westpac, které předpokládají snížení sazeb o 25 bb, není tento výsledek zdaleka zaručen. Navíc existují silné argumenty ve prospěch zachování vyčkávacího postoje v podobě "zarputilosti" inflačních ukazatelů na pozadí stabilního trhu práce a globální nejistoty.
I kdyby RBA realizovala "holubičí" scénář, pravděpodobně zachová opatrný tón a potenciálně provede "jestřábí snížení", čímž zpochybní rozšířenou prognózu dalších dvou snížení ve druhé polovině roku 2025.
Dopady na trh
Výsledkem je napjaté očekávání. Pokud RBA překvapí a ponechá sazby beze změny, australský dolar by mohl posílit – pár AUD/USD by mohl prorazit rezistenci 0,6490 a pokusit se usadit nad 0,6500. Pokud RBA sníží sazby podle očekávání, mnohé bude záviset na tónu doprovodného prohlášení a komentářů guvernérky Michele Bullock. Opatrný tón by mohl australský dolar podpořit a udržet pár v pásmu 0,6430–0,6490. Naopak výslovně holubičí signály naznačující další snižování sazeb ve druhé polovině roku by hrály ve prospěch medvědů a mohly by pár stáhnout zpět k 0,6340 (dolní Bollingerovo pásmo v denním grafu).
