Jakmile si dav zvolí lídra, žene se kupředu bez ohledu na překážky. Retailoví investoři vyslyšeli výzvu Morgan Stanley k "nákupu při poklesu" (buy the dip) a s obnoveným elánem začali nakupovat americké akcie. Výsledkem je, že jejich čisté long pozice 19. května poprvé v historii překročily hranici 4 mld. USD. Trh si před snížením amerického úvěrového ratingu zacpal uši a slyší pouze to, co chce slyšet.
Logicky měly kroky Moody's sloužit jako varovný signál o překoupenosti indexu S&P 500. Fiskální problémy USA by se mohly výrazně zhoršit, pokud Kongres prodlouží daňové škrty z roku 2017, aniž by snížil výdaje. To by mohlo způsobit prudký nárůst výnosů amerických státních dluhopisů, zvýšit náklady firem, poškodit jejich zisky a stáhnout dolů globální akciové indexy. Aktuálně se však růst výnosů dluhopisů zdá většině investorů jako bezvýznamný problém.
Dynamika indexu MSCI ve srovnání s výnosy amerických státních dluhopisů
Stejně tak trh neřeší ani nečinnost Federálního rezervního systému. Podle prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse centrální banka pravděpodobně nezaujme žádné jasné stanovisko ve věci dopadů politiky Bílého domu dříve než v červnu nebo červenci. Trh by neměl očekávat snížení sazeb dříve než v září – stejný výhled odráží i trh s futures, který nyní počítá pouze se dvěma sníženími sazeb do konce roku. Za normálních okolností by takový postoj byl pro americké akcie zklamáním – ale ne tentokrát. JP Morgan uvedla, že ani globální recese nemusí centrální banky přimět k zásahu – jsou příliš pasivní.
HSBC tvrdí, že příměří mezi USA a Čínou změnilo pravidla hry a nastartovalo dlouhodobý nárůst chuti k riziku. Wells Fargo souhlasí a radí investorům opustit akcie rozvíjejících se trhů ve prospěch těch amerických. Globální ekonomika se může do konce roku zotavit, ale prozatím je čas na strategii "Buy America".
Dynamika S&P 500 ve srovnání s indexem rozvíjejících se trhů
Pokud trhem neotřáslo ani snížení úvěrového ratingu USA, musí se pravděpodobně stát něco ještě horšího, aby došlo ke korekci indexu S&P 500. Retailoví investoři totiž nafukují bublinu v širokém tržním indexu, a až praskne, pokles může být prudký. JP Morgan odhaduje, že úvěrová krize a prognózy poklesu zisků by mohly způsobit propad amerických akcií až o 10 %.
Ale i tak: stačilo by to vůbec k tomu, aby se na trhy vrátil strach? Pokud Moody's a Fed nedokážou změnit názor davu, dokážou to soukromé společnosti?
Technický výhled
V denním grafu indexu S&P 500 se býkům podařilo udržet index nad klíčovou úrovní 5 900, čímž zachovali long pozice. Ty zatím dává smysl držet s cíli na 6 045 a 6 120. Doporučuje se umístit stop loss poblíž shluku pivotních úrovní kolem 5 900.
