Trhy žijí z konspiračních teorií víc než z čehokoli jiného. Investoři stále věří, že Donald Trump chce slabý dolar, aby podpořil konkurenceschopnost amerických výrobců. Není proto překvapením, že won a jen během obchodních jednání USA s Japonskem a Jižní Koreou posílily. A teď je na obzoru summit G7. Proč zvlášť vyjednávat, když můžeme zopakovat události z doby před 40 lety, kdy dolarový index po dohodě z hotelu Plaza zkolaboval?
Podle Citi bude americký ministr financí Scott Bessent požadovat od ostatních zemí podporu při devalvaci dolaru. V kontextu snížených cel by to byl klíčový nástroj v boji za snížení obchodního deficitu USA. Washington pravděpodobně vyvine největší tlak na země, které mají s USA významné obchodní přebytky.
Dynamika zahraničního obchodu USA s jinými zeměmi
Na každém šprochu pravdy trochu? Euro podporují spekulace, že ECB začne pod tlakem USA s politikou posilování měny. Zvlášť když Christine Lagardeová už připravuje podmínky. Rally páru EUR/USD je podle ní důsledkem narušené důvěry v dolar. Není divu, že Danske Bank očekává růst jednotné měny během 12 měsíců na 1,20 USD.
Credit Agricole je opatrnější. Domnívá se, že rally páru EUR/USD byla příliš rychlá a euro je náchylné ke korekci. Vidí čtyři hlavní faktory, které omezují další růst. Tím prvním je zpomalení kapitálových toků ze Severní Ameriky do Evropy. Po 23% růstu indexu S&P 500 z dubnových minim začali investoři pochybovat, zda americké akcie neopustili příliš brzy.
Poměr výkonnosti evropských a amerických akciových trhů
Ozbrojený konflikt na Ukrajině navzdory snaze Donalda Trumpa pokračuje. Geopolitická situace kvůli geografické blízkosti dál doléhá na eurozónu a její měnu. Silnější euro znamená nižší vývoz, pomalejší hospodářský růst a nižší inflaci. Za takových podmínek by ECB byla nucena pokračovat v cyklu uvolňování měnové politiky, což omezuje býčí tlak na pár EUR/USD.
Nakonec Credit Agricole upozorňuje, že podle rozdílů ve výnosech dluhopisů a dalších modelů je euro vůči americkému dolaru nadhodnocené, což dále zvyšuje riziko korekce hlavního měnového páru.
Nikdo netvrdí, že euro je bez chyby. Jádrem jeho rostoucího trendu vůči dolaru je ale krize důvěry v samotný dolar. A v takových případech se drobné nedostatky prakticky přehlížejí.
Z technického pohledu se v denním grafu EUR/USD formuje pattern 1-2-3. Úkolem býků je prorazit dynamickou rezistenci, kterou představují klouzavé průměry. Průraz nad 1,1285 by ospravedlnil navýšení long pozic otevřených z úrovně 1,1225.
