Dne 22. května bitcoin s jistotou prorazil úroveň 111 888 USD a dosáhl nového historického maxima 111 867 USD. Na rozdíl od předchozích růstových vln, které byly charakteristické euforií retailových investorů, se tentokrát trh chová jinak.
Účastníci trhu čím dál méně hovoří o spekulativním šílenství, a naopak čím dál více o zásadní změně vnímání bitcoinu ve finančním světě. Už to není jen rostoucí aktivum – stává se kandidátem na systémovou roli v globální ekonomice.
Současný růst pohání institucionální investoři
Opční burzy, ETF fondy, veřejně obchodované společnosti a dokonce i státní banky nyní souběžně směřují kapitál do bitcoinu. Co tento trend pohání a jaké jsou jeho limity?
Opční trh: zrcadlo očekávání Wall Street
Na platformě Deribit, která se specializuje na obchodování s opcemi, byl zaznamenán masivní nárůst zájmu: otevřený zájem o BTC opce dosáhl rekordních 42,5 mld. USD. Generální ředitel Deribitu, Luuk Strijers, otevřeně uvedl, že jde o výsledek "vážných peněz" přitékajících od velkých hráčů, kteří sázejí na pokračující růst.
Nejvíce obchodovanými kontrakty jsou ty s realizační cenou 110 000 USD, 120 000 USD, a dokonce 300 000 USD s expirací na konci června. Jinými slovy – profesionálové nejen věří v aktuální trend, ale sází na to, že potrvá minimálně do poloviny léta.
Nejde o spekulaci na nelikvidním trhu – situace na Deribitu odráží skutečnou důvěru v budoucnost bitcoinu, podpořenou miliardami dolarů.
ETF fondy: finanční revoluce v přímém přenosu
Ještě důležitější než nálada investorů je infrastruktura, která směruje kapitál do kryptoměn – a nic to neukazuje lépe než spotové bitcoinové ETF.
Jen 21. května zaznamenaly americké bitcoinové ETF čistý příliv 607 mil. USD, z čehož 530 mil. USD proudilo do iShares Bitcoin Trust od BlackRocku.
- Za posledních 11 dní: 2,7 mld. USD
- Od začátku roku: přes 42 mld. USD
Podle ETF Store a Bloombergu zaznamenalo 26 z posledních 27 obchodních dnů pozitivní čisté přílivy. Takový moment neměly ani zlaté ETF během svých nejsilnějších let. Trh už pouze nereaguje – je přetvářen.
ETF IBIT od BlackRocku nyní drží 636 120 BTC – více než všichni konkurenti dohromady. Jeho investory jsou hedgeové fondy, penzijní fondy, státní investiční fondy (například Mubadala) i korporace. Vzniká nová dimenze: bitcoin už není jen aktivem – stává se jádrovou součástí institucionálních portfolií, přístupnou přes známé struktury.
Firmy se zapojují do hry: rozvahy září digitálním zlatem
Do Bitcoinu se čím dál více zapojují i veřejně obchodované společnosti. Strategy a Metaplanet už investovaly téměř 1 mld. USD. Twenty One Capital vstupuje na burzu prostřednictvím fúze s Cantor Fitzgerald a ve své rozvaze drží 42 000 BTC. Strive Asset Management a Asset Entities vytvářejí první veřejně obchodovanou entitu spravovanou přes bitcoinové rezervy s investičním horizontem až 1 mld. USD.
Dokonce i státní banky (například francouzská Bpifrance) a společnosti z Indie, Brazílie a Indonésie se aktivně zapojují. Jejich motivace je zřejmá: ochrana majetku, růst hodnoty a nezávislost na inflací ohrožených národních měnách.
Makroekonomika: bouře, která žene bitcoin kupředu
Tradiční trhy dál přilévají olej do ohně bitcoinové rally. Výnosy z 30letých japonských dluhopisů lámou rekordy na úrovni 3,14 %, přesto poptávka mizí. Japonští investoři – tradičně velcí držitelé amerického dluhu – se možná brzy pustí do rozsáhlého odprodeje, což zvýší tlak na americké státní dluhopisy a prohloubí problémy s dolarovou likviditou.
Zároveň klesá dolarový index (DXY) a data CFTC ukazují rekordní objem short pozic vůči dolaru. To je zcela zásadní: investoři utíkají z dolaru k reálným aktivům. Globální peněžní zásoba M2 v USA, EU, Číně a Japonsku mezitím roste už druhé čtvrtletí v řadě. Historicky to s určitým zpožděním (2–3 měsíce) koreluje s růstem bitcoinu.
Bitcoin je čím dál častěji vnímán jako nové bezpečné útočiště. Ve světě, kde dluhopisy už nenesou výnos a dolar ztrácí odolnost, se tato kryptoměna s omezenou nabídkou stává novým "digitálním zlatem".
Chybějící retailoví investoři? Dobré znamení!
Podle společnosti Santiment zůstává navzdory růstu sociální aktivita okolo bitcoinu na úrovni medvědího trhu. Četnost vyhledávání na internetu i diskuze na sociálních sítích jsou minimální. Paradoxně právě to často doprovází dlouhodobé udržitelné růstové trendy – spekulanti stojí stranou, zatímco velcí hráči tiše akumulují.
Tento trend potvrzují i data z Binance. Podle CryptoQuant klesl poměr spotových obchodů vůči futures na 4,9 – nejnižší hodnotu za posledních 18 měsíců. To znamená, že obchodníci se více soustředí na krátkodobou spekulaci s pákou, než na dlouhodobé držení. I když to může zvýšit volatilitu, základní fundamenty tím nejsou ohroženy.
Zisky bez výběrů zisků: trh je stabilní
Další klíčový signál: data o nerealizovaném zisku/ztrátě ukazují, že zisky jsou rovnoměrně rozprostřené, ale nikdo nespěchá s jejich realizací. To je silný signál tržní stability – prudké korekce často následují po hromadném výběru zisků od krátkodobých hráčů, což se nyní neděje.
Krátkodobý výhled (do konce června):
- Vysoká pravděpodobnost dosažení 120 000 USD, zejména díky pokračujícím tokům do ETF a absenci korekčních výprodejů.
- Zvýšená volatilita je pravděpodobná kvůli dominanci futures. Pullbacky k 105 000–107 000 USD jsou možné, ale nepředstavují ohrožení trendu.
Dlouhodobý výhled (do konce roku 2025):
- Pokud bude pokračovat institucionální akumulace a růst globální M2, je cílový rozsah 150 000–180 000 USD realistický.
Hlavní rizika: agresivní regulace ETF, politická rozhodnutí Federálního rezervního systému, potenciální krize likvidity.
