Falešná naděje. Někteří lidé ji pocítí těsně před smrtí. Obchodní příměří mezi USA a Čínou přineslo právě takovou falešnou naději. Investoři na chvíli uvěřili, že všechno bude v pořádku. Jenže další výbuch Donalda Trumpa potvrdil, že recesi nelze vyloučit a slogan "Prodávejte Ameriku" je aktuálnější než kdy dřív. Hrozba 50% cel proti Evropské unii zasadila další ránu indexu S&P 500.
Postupem času trhy dospěly k závěru, že zavádění cel a následné prodlevy jsou jen součástí vyjednávací taktiky Bílého domu. Ale buďme upřímní: cla byla zavedena, čas běží a existují pouze dvě obchodní dohody – s Velkou Británií a Čínou. A bez ohledu na to, kolik dalších dohod americká administrativa slibuje "zítra", nic se nezměnilo. A teď tu opět máme Trumpovy výhrůžky.
Zahraniční obchod USA s Evropskou unií
V obchodní válce s EU nebudou žádní vítězové. Německo a eurozóna, které jsou závislé na vývozu, se ocitnou v zoufalé situaci. Hrozba nekontrolovatelné inflace však donutí Fed udržovat sazby na zvýšené úrovni, což nakonec povede k recesi.
V takovém prostředí působí nadměrná koncentrace aktiv v USA proti nim. Pokud se domníváte, že americká ekonomika směřuje k problémům, je nyní čas na diverzifikaci do evropských a asijských cenných papírů. I když jste přesvědčeni, že americký akciový trh zůstane nejlepší na světě, stále má smysl zajistit se proti rizikům – včetně těch, která jsou spojena s oslabujícím dolarem. Spekulanti jej neúnavně prodávají s odvoláním na nejistotu politiky Bílého domu a rostoucí obavy z hospodářského poklesu.
Dynamika spekulativních pozic na americký dolar
Podle společnosti Allianz Global Investors, která spravuje aktiva v hodnotě 650 mld. dolarů, již americký dolar nemůže nabídnout tak spolehlivou "dráhu" jako ještě před několika měsíci.
Situaci zhoršují problémy s fiskální politikou, které jsou stále častěji spojovány s nekompetentností současné administrativy. Výnosy amerických dluhopisů prudce rostou a ministerstvo financí je nedokáže zastavit – ačkoli Scott Bessent dříve označil nízké výnosy na americkém dluhu za jednu z hlavních priorit hospodářské politiky Bílého domu.
Celní chaos a fiskální nekompetentnost jsou špatným receptem na ekonomické zdraví. Rizika recese nezmizela, a jakmile investoři ucítí potíže, široce založený výprodej akcií bude nezastavitelný.
Z technického hlediska index v denním grafu S&P 500 nadále klesá a testuje dynamické zóny supportu, které představuje kombinace klouzavých průměrů. Dokud se ceny udrží pod fair value 5895, krátké pozice otevřené od hodnoty 5910 by měly být zachovány – a selektivně navýšeny.
