Trh nejdřív řeže a pak teprve měří. Růst páru BTC/USD na rekordní maxima nad 111 000 USD poháněl optimistický pohled investorů na brzké přijetí legislativy o stablecoinech v americkém Kongresu. Kryptoměna ve výsledku výrazně překonala výkonnost ostatních finančních aktiv. Obchodníci se dokonce začali ptát, jestli se bitcoin nově nekvalifikuje jako bezpečný přístav.
Výkonnost bitcoinu a ostatních finančních aktiv
Na první pohled může příznivé rozhodnutí Kongresu o stablecoinech vypadat nelogicky. Emitenti akumulovali už 250 miliard dolarů a překonali tak vkladovou základnu regionálních amerických bank. Někteří – včetně lídra trhu, společnosti Tether – dokonce začali mluvit o tom, že jsou připraveni vyplácet úroky ze spořicích vkladů, stejně jako tradiční americké banky. Bankám se taková konkurence samozřejmě nelíbí, což vzbuzuje otázky po logice takové legislativy.
Problém spočívá vlastně v tom, že americká vláda má v úmyslu rozlišovat mezi domácími a zahraničními emitenty stablecoinů, což by mohlo představovat výrazné překážky pro společnosti typu Tether. Není divu, že lídr trhu hodnotí aktivity Kongresu opatrně.
Struktura trhu se stablecoiny
Příroda nesnáší vzduchoprázdno. Vzhledem k Trumpově slabosti pro vše americké je rozumné předpokládat, že Tether je z trhu cíleně vytlačován. Jeho místo jsou připraveny zaujmout komerční banky. Například Bank of America oznámila, že je připravena vydat vlastní token, pokud to legislativa umožní.
Ve výsledku tak aktivita Kongresu kolem stablecoinů může přinést spíše nová omezení než nové příležitosti. Je nepravděpodobné, že by přilákala vlnu nových institucionálních investorů. Zda to celé nakonec bude mít cenu, teprve uvidíme.
Zatím však na trhu s kryptoměnami vládne euforie a korelace s americkými akciovými indexy se zdá být narušená. Index S&P 500 se vážně obává, že nejistota kolem politiky Bílého domu může vyústit v recesi, což je pro akcie špatná zpráva. Růst páru BTC/USD v prostředí fiskálních problémů a celních hrozeb zároveň na bitcoin nalepil novou etiketu: bezpečný přístav.
Šíří se také spekulace, že kryptoměna může spolu se vzrůstajícím geopolitickým napětím a ekonomickou expanzí Číny pomoci sesadit americký dolar z pozice hlavní světové rezervní měny. Investoři čím dál více ztrácejí důvěru v greenback. Ani vyjádření Scotta Bessenta, že "dolar není tak slabý, jak se zdá", na trh nezapůsobily. Pokles dolarového indexu je totiž dán z velké části růstem ostatních světových měn.
Technický výhled: V denním grafu páru BTC/USD – pokud se býkům nepodaří znovu dobýt úroveň 111 500 USD nebo neudrží cenu nad pivotní úrovní 109 350, roste pravděpodobnost vytvoření reverzního patternu 1-2-3. Pokud se tento pattern aktivuje poklesem pod 106 750 USD, bude mít smysl zvážit prodej bitcoinu. Do té doby se držíme strategie nákupu při poklesech.