FX.co ★ Euro se blíží k cílové pásce

Všechno jednou skončí – to dobré i to špatné. Můžeme donekonečna diskutovat, jestli je snížení depozitní sazby ECB pro euro dobré, nebo špatné. Blížící se konec cyklu měnové expanze je ale pro EUR/USD vynikající zpráva. Tento faktor spolu s novými hrozbami Donalda Trumpa a obavami, že tarifní politika Bílého domu konečně začne ovlivňovat trh práce, přispívá k obnovení uptrendu na euru.

Prognózy depozitní sazby ECB

Po zasedání Rady guvernérů 5. června investoři očekávají snížení depozitní sazby na 2 %. Tím by byl završen osmý krok měnové expanze v letech 2024–2025, který by mohl být zároveň poslední. "Holubice" by chtěly pokračovat, protože se domnívají, že ekonomika eurozóny nezvládne obchodní válku bez stimulů. "Jestřábi" jsou proti – tvrdí, že nízké náklady na půjčky budou vlády motivovat k vyššímu zadlužení, čímž by se měnový blok mohl změnit ze spořivce na rozhazovače, takže by ohrozil svou finanční stabilitu.

K tomu se přidává i nejistota ohledně obchodního jednání mezi USA a EU, zrušení univerzálních cel ze strany Soudu pro mezinárodní obchod a Trumpovy nové hrozby, že zdvojnásobí cla na ocel a hliník. Z toho vyplývá, že Christine Lagardeová a její kolegové nemají důvod ke spěchu. Logika velí přejít k vyčkávacímu postoji. Signály od Lagardeové o konci cyklu uvolňování měnové politiky by navíc mohly dát zelenou býkům páru EUR/USD.

Zatímco ECB končí, Fed teprve začíná. Člen FOMC Christopher Waller se domnívá, že Fed ve druhé polovině roku obnoví cyklus snižování sazeb. Tvrdí, že vysoká inflace způsobená cly bude přechodná – ceny nezůstanou na vyšších úrovních jako v roce 2022. Fiskální stimul je nyní slabší a trh práce měkčí než dříve. Pokud se známky ochlazování trhu práce projeví už v květnu, medvědi na páru EUR/USD by mohli začít psát dopis na rozloučenou.

Základní scénář předpokládá, že zaměstnanost ukáže známky blížícího se hospodářského poklesu v USA až na podzim. Prozatím jsou propuštění vládní zaměstnanci, včetně těch, které propustil Elon Musk, stále započítáváni do pracovní síly. Pokud by ale k poklesu došlo dříve, americký dolar bude mít problém.

Vývoj zaměstnanosti v USA

Soudě podle neutrální reakce trhu na Trumpovo tvrzení, že Čína porušila podmínky příměří, se trhy postupně odklánějí od obav z obchodní války a vracejí se k tradičním fundamentům. Výsledky červnového zasedání ECB a zpráva o zaměstnanosti v USA za květen proto přitahují zvýšenou pozornost forexu.

Z technického hlediska v denním grafu EUR/USD tvoří formaci spike and ledge. Průraz nad pásmo férové hodnoty 1,1190–1,1390 umožnil otevírat long pozice z oblasti 1,1200–1,1225. Tyto pozice by měly zůstat otevřené.