Americké akciové trhy rostou již třetím dnem v řadě, přestože čelí negativním ekonomickým údajům z USA. Současný vývoj na trzích je interpretován spíše jako období zvýšené nejistoty než jako blížící se kolaps. To umožňuje investorům zachovat klidnější a racionálnější přístup: situace není tak špatná, jak by se mohlo zdát. Zpomalení americké ekonomiky zvyšuje pravděpodobnost, že Fed brzy obnoví cyklus uvolňování měnové politiky, což vytváří oporu pro akcie. Daří se také světovým akciím, které poskytují širší makroekonomickou podporu S&P 500.
Banka Barclays zvýšila cílovou hodnotu pro S&P 500 na 6050 do konce roku 2025, z předchozích 5900. Jako hlavní důvod uvedla, že "ten nejhorší vývoj týkající se cel" už je za námi. Derivátové trhy očekávají pohyb indexu po pátečních datech z amerického trhu práce v rozsahu +/-0,9 %, což je méně než historický průměr +/-1,3 % – jedná se o znak stabilizace nálady.
Trh se uklidnil a plánuje se vrátit k obchodování podle principu "TACO" ("Trump Always Causes Outrage" – Trump vždy vyvolává pobouření) až v červenci, kdy skončí 90denní odklad od Bílého domu. Existují dva možné scénáře: prezident ustoupí ze strachu před propadem indexu S&P 500, nebo se cla výrazně zvýší. V prvním případě široký tržní index obnoví rekordní maxima, ve druhém případě se propadne kvůli obavám z recese.
Dynamika globálního akciového trhu
Globální akciový trh mezitím už překonal svá historická maxima, kterých dosáhl v únoru, což podporuje index S&P 500, i když jiné indexy si vedou lépe. Kapitál nadále odtéká ze Spojených států. Bank of America doporučuje zaměřit se na rozvíjející se trhy, zejména na východní Evropu, a naznačuje, že investice v tomto regionu by mohly přinést dvouciferné výnosy v prostředí oslabujícího amerického dolaru.
Trvale vysoká globální chuť k riziku a víra, že nejhorší fáze obchodních konfliktů je za námi, umožňují indexu S&P 500 pokračovat v růstu. Široký akciový index neodrazuje ani nečekaný pokles aktivity v americkém sektoru služeb pod klíčovou hranici 50 bodů poprvé za poslední rok, ani nejhorší měsíční údaje o zaměstnanosti v soukromém sektoru od společnosti ADP za poslední dva roky.
Dynamika akcií rozvíjejících se trhů a amerického dolaru
Negativní údaje vedly ke zvýšení pravděpodobnosti snížení sazeb Fedu v září na 90 %. Trh s futures je přesvědčen, že k uvolnění měnové politiky dojde do října a prosince. Investoři věří, že zpomalující americká ekonomika přiměje Fed k záchrannému kroku — což je pro akcie vynikající zpráva.
Optimismus tak převažuje. Je to však nebezpečný optimismus, který se opírá o očekávání, že Donald Trump ustoupí od rozsáhlých cel. Na americkém akciovém trhu se nadále nafukuje bublina. Otázkou není zda, ale kdy praskne.
Technický výhled:
V denním grafu indexu S&P 500 býci stále doufají v obnovení růstového trendu. Long pozice otevřené od úrovně 5945 by měly být nadále drženy. Pokles pod 5900 nebo odraz od pivotní úrovně 6060 by však byl důvodem k obratu a přechodu na short pozice.
