Silná ekonomika znamená silnou měnu. Americká ekonomika začala na začátku června opět působit silným dojmem. Medvědi na páru EUR/USD očekávají korekci současného rostoucího trendu, k čemuž je vede mírný optimismus ohledně údajů z trhu práce za květen. Jenže změna začala už dříve – když se Donald Trump začal bát, a to nikoli kolapsu akciového trhu, ale vlivu své politiky na HDP USA.
Aby si Bílý dům zajistil úspěšné léto, upravil některé plány. První odchylka se objevila už v dubnu, kdy se průměrné clo snížilo z přibližně 20–25 % na 10–20 %, což mělo pozitivní vliv na výhledy a vyslalo trhům signál, že to nejhorší je už nejspíš pryč.
Má to prostou logiku: zvýšení dovozních cel o 15 procentních bodů by urychlilo inflaci a snížilo růst reálného HDP o 1,5 procentního bodu, protože dovoz tvoří asi 10 % americké ekonomiky. Čím nižší cla, tím lépe. Zkušenost Číny však tento optimismus zpochybňuje.
Dynamika čínského exportu do USA a jiných zemí
Navzdory květnové dohodě o snížení cel USA ze 145 na 30 % – podle agentury Bloomberg – čínský export do USA klesl o 34,4 %. Jde o nejprudší pokles od února 2020. Peking se nyní snaží přesměrovat své dodávky do USA přes jiné země – tento export vzrostl o 11 %, a to včetně 22% růstu přes Vietnam. Tato schémata obcházení však vyvolávají obavy o obchodní bilanci Vietnamu s USA, která aktuálně vypadá jako nebezpečně nevyvážená.
Druhým pozitivním krokem ze strany Bílého domu ve vztahu k podpoře americké ekonomiky je opuštění vize fiskální konsolidace. Administrativa rozpočtové výdaje místo slibovaného snižování navyšuje. Balíček výdajů, který by mohl stát biliony dolarů, by mohl ještě více prohloubit rozpočtový deficit. Trhy se však obávaly spíše výdajových škrtů a přechodu k úsporným opatřením než nadměrných rozpočtových výdajů. Jak uvedl ministr financí Scott Bessent, žádný default nehrozí.
Domnívám se, že trhy se příliš nechávají unést představou, že nejhorší mají za sebou. Ve skutečnosti se cla mohou znovu zvýšit. Zhoršující se vztahy s bývalými spojenci navíc Washington připravují o obvyklé kupce státních dluhopisů. Současně oslabuje důvěra ve vše americké, což spolu s přetrvávající nejistotou ohledně hospodářské politiky Bílého domu podporuje udržitelnost rostoucího trendu na páru EUR/USD.
Technický obrázek
V denním grafu hlavního měnového páru se býkům nepodařilo prorazit nad horní hranici pásma férové hodnoty (1,1210–1,1440). Toto selhání signalizuje slabost kupců a odůvodňuje úvahy o krátkodobém prodeji páru EUR/USD v případě průrazu supportu 1,1385.
