Zatímco Bílý dům i Federální rezervní systém zaujali vyčkávací postoj, také trh se rozhodl zůstat stabilní. Donald Trump zatím nepřijal konečné rozhodnutí ohledně možného zapojení USA do konfliktu mezi Izraelem a Íránem. Fed chce mezitím získat více údajů o ekonomických dopadech cel, než učiní definitivní rozhodnutí o sazbách. Scénář stagflace, který centrální banka nastínila, jednoznačně zneklidnil index S&P 500. Široký akciový index ustoupil – označit to však za výprodej by bylo přehnané.
Fed snížil svou prognózu růstu HDP v roce 2025 z 1,7 % (v březnu) na 1,4 %. V roce 2024 ekonomika vzrostla o 2,4 %. Fed zároveň zvýšil své projekce inflace z 2,7 % na 3 % a míry nezaměstnanosti ze 4,4 % na 4,5 %. Centrální banka stále neví, jaký dopad budou mít cla na ekonomiku, a raději si nechává otevřené možnosti. Bude reagovat podle toho, která část jejího duálního mandátu se stane naléhavější – rostoucí inflace, nebo zhoršující se situace na trhu práce. Pokud inflace prudce vzroste, sazby zůstanou beze změny; pokud vzroste nezaměstnanost, může začít nový cyklus uvolňování měnové politiky.
Projekce sazeb FOMC
Přestože medián projekce sazby federálních fondů zůstal beze změny, sedm členů výboru nyní nepočítá se snížením sazeb v roce 2025 – oproti čtyřem v březnu. Udržování vysokých nákladů na úvěry na úrovni 4,5 % je negativní pro ekonomiku i akciový trh. Není překvapením, že americký prezident nesl červnové rozhodnutí Fedu těžce.
Trump vyzval k okamžitému snížení sazeb o 1 až 2,5 procentního bodu a označil Jeroma Powella za hlupáka. Zdůraznil, že už vybral 88 mld. USD na clech, aniž by došlo ke zvýšení inflace. Tak proč by měl Fed nadále udržovat pauzu ve snižování sazeb? Republikánský kandidát je přesvědčen, že by si s úkolem šéfa Fedu poradil lépe než současný předseda. Sarkasticky se dokonce zeptal, zda by se do této funkce nemohl jmenovat sám.
Dynamika objemů obchodování na amerických akciových trzích
Je zřejmé, že Trump není spokojen s poklesem indexu S&P 500. Během svého prvního prezidentského období považoval akciový trh za barometr úspěšnosti své administrativy. Není důvod se domnívat, že se tento pohled změnil. Trh nadále ostře reaguje na Trumpovy výroky, které mohou během jinak klidné letní sezóny vyvolávat výraznou volatilitu.
Ironií je, že zapojení USA do konfliktu na Blízkém východě by mohlo index S&P 500 podpořit. V takovém scénáři by pravděpodobnost kapitulace Íránu vzrostla, což by snížilo riziko, že Teherán zablokuje Hormuzský průliv. Pokles cen ropy by zmírnil inflační tlaky v USA a mohl by Fed přimět k uvolnění měnové politiky – což by bylo pozitivní pro akciové trhy.
Technický výhled pro index S&P 500
V denním grafu poslední pokusy býků o protiútok selhaly. To poukazuje na slabost nákupní strany a otevírá prostor pro short pozice s cílem na úrovni fair value kolem ceny 5 900 a klíčové pivotní úrovně 5 800.
