Dejte si pozor na to, co si přejete. Příznivci eura věří, že pár EUR/USD dosáhne do roku 2026 minimálně úrovně 1,25. Je však nutné pochopit, že i když eurozóna může zůstat jednotným trhem, její výrobní dynamika byla vždy tažena exportem. S tím, jak obchodně vážený index eura dosahuje rekordních maxim, hrozí, že export zpomalí růst HDP a může donutit Evropskou centrální banku (ECB) znovu zahájit cyklus uvolňování měnové politiky.
Obchodně vážený výkon eura
Zatímco se investoři přizpůsobují clům, stává se měnová politika opět hlavním hybatelem měnové dynamiky na forexovém trhu. Hlavním důvodem růstu páru EUR/USD na více než tříletá maxima jsou očekávání, že Federální rezervní systém sníží cílovou sazbu federálních fondů celkem o 125 bazických bodů během následujících devíti zasedání FOMC. Tento proces by měl výrazně zrychlit v roce 2026, kdy Jerome Powell odstoupí a bude nahrazen nominantem Donalda Trumpa. Prezident chce dosadit někoho, kdo bude agresivně uvolňovat měnovou politiku.
Ve stejném období očekává trh s futures, že ECB sníží depozitní sazbu pouze o 25 bazických bodů. Tato očekávání jsou už nyní započtena v kurzu EUR/USD. Jakákoli odchylka od tohoto výhledu by však mohla zásadně změnit situaci na forexu – a podmínky k tomu už existují.
Tržní očekávání ohledně sazby Fedu
Naopak, pokud Kongres schválí Trumpův návrh daňového balíčku s názvem Big Beautiful Bill, mohlo by to výrazně podpořit růst HDP a inflaci v USA. Jen si to představte – fiskální stimul ve výši 4,5 bil. USD! Fed by neměl jinou možnost než ponechat sazbu federálních fondů na 4,5 %. To by hluboce zklamalo trh s futures, spekulanti by začali uzavírat největší short pozice na americkém dolaru od roku 2023 a EUR/USD by se zhroutil.
Takový scénář je naprosto reálný, a právě proto by pro centrální banky bylo lepší, kdyby hlavní měnový pár rostl velmi pomalu. Exportéři by tak získali čas přizpůsobit se vyššímu kurzu eura, než jaký byl v minulosti.
V tuto chvíli se to, co dříve představovalo pýchu eura, stává jeho Achillovou patou. Německo, s největším obchodním přebytkem na světě ve výši 290 mld. USD, se nyní ocitlo v hledáčku Donalda Trumpa. Americký prezident nemá v úmyslu být vůči Evropské unii shovívavý. Nebylo by překvapením, kdyby cla vůči EU byla zvýšena již od 9. července.
Z technického hlediska v denním grafu EUR/USD následuje po dlouhém růstu logická korekce. Hloubka této korekce ukáže, jak rychle se medvědi po porážce zotavili. Dokud se hlavní měnový pár obchoduje nad horní hranicí pásma fair value na úrovni 1,1675, forexovému trhu nadále dominují býci. Prozatím se doporučuje zaměřit se na nákup při pullbacích.
