Nejistota bývá obvykle nepřítelem investic, ale v roce 2025 to neplatí. Ani dvojitá dávka nepředvídatelnosti – v podobě geopolitického napětí a cel uvalených Bílým domem – nezabránila indexu S&P 500 dosáhnout několika rekordních maxim. Zajímavé je, že růst širokého akciového indexu ještě zdaleka nekončí. Poslední odklad cel na dovoz jen dále posílil globální chuť k riziku.
Stažení vojenské podpory USA Evropě ze strany Bílého domu zvýšilo geopolitická rizika. Evropa však přijala náznak: když si nepomůžeš sám, nikdo jiný to za tebe neudělá. Německo a EU otevřely peněženky, přičemž německý fiskální stimul ve výši 500 mld. EUR se stal klíčovým faktorem za posílením eura a nadprůměrnou výkonností evropských a globálních akciových indexů vůči indexu S&P 500 v roce 2025. EuroStoxx 600 i MSCI World mají stále prostor k růstu – a investoři si to dobře uvědomují.
S&P 500, EuroStoxx 600 a globální akcie: trendy a hnací síly
Zlepšující se poptávka po akciích v Evropě i ve světě je zároveň pozitivním signálem i pro USA. Americký trh zůstává největším na světě. Dluhopisy vydané v USA tvoří 40 % globálního trhu s instrumenty s pevným výnosem a americké akcie představují obrovských 70 % globálního indexu MSCI. V tomto kontextu se investice do velkých, likvidních a flexibilních trhů, jako jsou USA, stále jeví jako nejlepší strategie. Ano, politika Donalda Trumpa přináší nejistotu, ale trhy se jí postupně přizpůsobují.
Mnoho investorů se stále drží strategie TINA – There Is No Alternative, tedy "neexistuje alternativa" k americkým cenným papírům. Rozdíl v objemech obchodování mezi americkými a evropskými akciemi stále narůstá, a to navzdory působivým ziskům indexu EuroStoxx 600 v roce 2025. Přesto má S&P 500 silnou šanci tento rozdíl ve druhé polovině roku snížit. Slabší americký dolar pravděpodobně zasáhne zisky evropských firem více než těch amerických.
Objemy obchodování: EuroStoxx 600 vs. S&P 500
Index S&P 500 před datem 9. července – tedy před koncem 90denního odkladu cel ze strany Bílého domu – neprojevuje žádné známky obav. Společnost UBS Global Wealth Management varovala, že zavedení dříve oznámených vysokých cel vůči všem obchodním partnerům, kteří nepodepsali dohody, by mohlo poškodit globální sentiment vůči riziku. Naopak prodloužení odkladu by signalizovalo neochotu Bílého domu cla skutečně zavést – a to by mohlo posunout akciové indexy ještě výš.
Zdá se, že administrativa si vybrala druhou možnost. Ministr obchodu Howard Lutnick oznámil, že zvýšení cel začne až 1. srpna. Ministr financí Scott Bessent potvrdil, že pokud do té doby nebudou uzavřeny obchodní dohody, vejdou cla oznámená 2. dubna v platnost. Postoj Bílého domu je tedy nyní jasný, nejistota se zmírnila – a to je pro trh pozitivní zpráva. Proč by akciové indexy neměly v růstu pokračovat?
Technický výhled
Z technického hlediska denní graf indexu S&P 500 ukazuje na pokračování býčího trendu směrem k dříve oznámeným cílům na úrovních 6 325 a 6 450. Má smysl držet long pozice otevřené od úrovně 6 051 a při pullbacích přidávat další long pozice.
