Zatímco americký akciový trh ustupuje z dalšího historického maxima, indikátor Warrena Buffeta dál stanovuje nová rekordní maxima. Připomeňme, že Buffetův indikátor ukazuje poměr tržní kapitalizace amerického akciového trhu k HDP. Aktuálně se tento poměr nachází více než dvě směrodatné odchylky nad historickým průměrem.
Obvykle je takový výsledek vnímán investory jako známka nadhodnocení trhu a možného blížícího se poklesu. Je však důležité připomenout, že Buffettův indikátor, stejně jako jakýkoli jiný makroekonomický ukazatel, není spolehlivou předpovědí budoucího vývoje trhu. Nabízí pouze další kontext pro analýzu.
Je rovněž důležité chápat, že HDP je zpětně orientovaný ukazatel, který odráží výkonnost ekonomiky v minulosti. Naproti tomu akciový trh je orientovaný do budoucnosti, protože se snaží ocenit očekávané firemní zisky a hospodářský růst. Z tohoto důvodu může docházet k rozdílům mezi HDP a tržní kapitalizací v důsledku investorových očekávání.
Poměr tržní kapitalizace k HDP navíc ovlivňuje široké spektrum faktorů, jako jsou úrokové sazby, inflace, geopolitická situace a sentiment investorů. Nízké úrokové sazby, které se od Fedu v budoucnu očekávají, mohou podpořit vyšší tržní kapitalizaci tím, že akcie budou atraktivnější ve srovnání s dluhopisy. Proto skutečnost, že Buffettův indikátor signalizuje překoupenost, ještě zdaleka neznamená, že současný býčí cyklus je u konce.
V současném prostředí, kdy globální ekonomika nadále roste – byť mírně zpomalena cly Donalda Trumpa – a centrální banky stále podporují likviditu, není nadhodnocení trhu důvodem k přehnaným obavám. Přesto by investoři měli zůstat obezřetní a počítat s rizikem korekce, zejména v kontextu rostoucí inflace a potenciálního zpřísnění měnové politiky.
Za zmínku stojí, že indikátor dlouhodobě převyšuje úrovně dosažené během dot-com bubliny či krize v roce 2008. Podobné hodnoty byly zpravidla předzvěstí historických propadů. Samozřejmě, historické paralely se nemusí přesně opakovat. Struktura dnešní ekonomiky i finančních trhů je zcela odlišná od té v době dot-com bubliny nebo před krizí v roce 2008. Například role technologických firem ve formování HDP i tržní kapitalizace je dnes mnohem větší. Globalizace a vzájemná propojenost finančních trhů rovněž znamenají, že Buffettův indikátor už nemusí přesně odrážet skutečný stav americké ekonomiky.
To znamená, že současný stav trhu může přetrvávat delší dobu a akcie mohou nadále růst – zejména s tím, jak se v budoucnu očekává snižování sazeb Fedu z aktuální úrovně 4,5 %.
Technický výhled pro index S&P 500:
Hlavním cílem kupujících dnes bude průraz nad nejbližší rezistenci na úrovni 6 385 USD. Úspěšný průraz podpoří další růst a otevře prostor pro pohyb směrem k 6 392 USD. Klíčovou prioritou býků bude rovněž získání kontroly nad úrovní 6 400 USD, což by dále posílilo jejich pozice.
V případě poklesu v důsledku slábnoucí chuti riskovat budou muset kupující bránit zónu 6 373 USD. Průraz pod tuto úroveň by mohl rychle stáhnout instrument zpět k 6 364 USD a následně otevřít cestu k 6 355 USD.
