"Slyšel jsem, že Fed v září sníží sazby." Donald Trump opět vydává zbožné přání za skutečnost. Futures trh naopak po projevu Jeromea Powella, ve kterém nezazněly žádné signály směrem k takovému kroku, snížil pravděpodobnost měnového uvolnění na příštím zasedání FOMC ze 65 % na 50 %. Neochota předsedy Fedu naznačit možnost snížení sazeb vedla k poklesu indexu S&P 500. Nepomohly ani silné firemní výsledky, ani pokrok v obchodních jednáních.
Zdá se, že Spojené státy uplatňují univerzální přístup vůči různým zemím – požadují nulová cla pro sebe, zatímco na své partnery uvalují dovozní sazby ve výši 15 % a více. Současně stanovují další podmínky. Například Jižní Korea se zavázala utratit 100 mld. dolarů za dovoz energií z USA a investovat 350 mld. dolarů do americké ekonomiky. Ta mimochodem zažívá boom. Trump reagoval pozitivně na 3% zrychlení HDP ve druhém čtvrtletí, přesto však opět vyzval Fed ke snížení sazeb.
Omezení obchodní a politické nejistoty má příznivý dopad na volatilitu a podporuje pokračování vzestupného trendu indexu S&P 500.
Nejistota a vývoj indexu volatility VIX
Bohužel, ani silná data o HDP a zaměstnanosti v soukromém sektoru (ADP), dohoda s Jižní Koreou ani investiční záměry firem Meta Platforms a Microsoft v oblasti umělé inteligence nestačily k odvrácení poklesu širokého akciového indexu. Investory zklamala neochota Fedu naznačit možnost snížení sazeb federálních fondů v září a už se připravují na období, které je historicky pro akcie nepříznivé.
V srpnu a září, kdy se firmy vrací z letních prázdnin, dochází k přehodnocení portfolií, navyšování pozic na defenzivních aktivech, přípravě rozpočtů na další fiskální rok a utahování výdajových kohoutků. Výsledkem je, že za posledních 10 let skončil index S&P 500 v srpnu v kladném teritoriu pouze pětkrát.
Výkonnost indexu S&P 500 v srpnu a září
Nedostatek pozitivní reakce trhu na dobré zprávy vyvolává určité obavy. Trh navíc očekával, že Powell nepřistoupí na Trumpovu "hru" a zohlední postoj dvou nesouhlasících členů FOMC. A přesně to se stalo.
Může být reakce indexu S&P 500 na nedávné události známkou toho, že mnoho býčích faktorů je už započteno v ceně? Pokud ano, je načase se připravit na hlubší korekci. Blížící se data z amerického trhu práce by mohla napovědět víc.
Z technického hlediska denní graf indexu S&P 500 ukazuje korekci směrem k dlouhodobému růstovému trendu. Klíčovým testem budou pivotní úroveň 6 325 a úroveň fair value 6 260. Odraz od těchto hladin by ospravedlnil otevření long pozic. Naopak průraz pod tyto klíčové supporty by otevřel medvědům prostor k prohloubení korekce a mohl by sloužit jako signál k prodeji.
