Finanční trhy dlouhou dobu přehlížely jak cla Donalda Trumpa, tak neochotu Federálního rezervního systému snížit extrémně vysoké úrokové sazby. Investoři věřili, že americká ekonomika zvládne obojí. Jakmile však růst zaměstnanosti v USA zpomalil na průměrných pouhých 35 000 pracovních míst za poslední tři měsíce – nejnižší údaj od pandemie –, index S&P 500 se zhroutil jako domeček z karet.
Dynamika vývoje Nonfarm Payrolls v USA
V reakci na slabá data z trhu práce Donald Trump odvolal šéfku Úřadu pro statistiku práce (BLS), s odůvodněním, že jednala z politických pohnutek. Revize dat za květen a červen směrem dolů o 260 000 míst byla největší od roku 2020. A přitom právě data BLS jsou považována za jakýsi zlatý standard. Pokud jim americký prezident nedůvěřuje, podkopává to důvěru v celý trh.
Trump navíc vyzval k rezignaci Jeroma Powella, poté co odstoupila členka FOMC Adriana Kuglero. Její rozhodnutí opustit post dává Bílému domu příležitost zvýšit počet "holubic" ve vedení Fedu. Tento zákulisní mocenský boj o složení vedení centrální banky znepokojuje investory.
Trhy byly moc dlouho až příliš sebejisté. Přeprodané akcie, nejvyšší cla od 30. let 20. století a riziko nekontrolovatelné inflace – to vše signalizovalo bublinu. Historická maxima indexu S&P 500 se zdála být zcela iracionální – obzvlášť vezmeme-li v úvahu, že Trump podepsal výkonné nařízení o uvalení cel v rozmezí 10–41 % na veškerý dovoz od 8. srpna.
V posledních dnech rostl široký akciový index díky pozitivním výsledkům firem a umělé inteligenci. Přes 96 % technologických firem v indexu S&P 500 překonalo očekávání zisků a 93 % tržeb. V ostatních sektorech to bylo 82 % a 68 %.
Výkonnost akciových indexů a skupiny "Magnificent Seven"
Bohužel takové momentum nemohlo vydržet věčně. Odborníci z Wall Street původně podcenili dopady cel a rostoucí nejistoty. Index Nasdaq 100 se obchoduje za 27násobek očekávaných zisků. Podle Bank of America by pro pokračování rally "Magnificent Seven" bylo třeba znovu dosáhnout historických maxim – a tomu zabránila právě zpráva z trhu práce.
Špatné zprávy z ekonomiky a obchodu se tak opět staly špatnými zprávami i pro index S&P 500. Široký index ignoroval i výrazné zvýšení pravděpodobnosti, že Fed v září sníží sazby – z 35 % na více než 80 %. Investoři si uvědomují, že tato nová očekávání jsou založena na slabosti americké ekonomiky a pravděpodobném pochybení měnové politiky. Fed příliš dlouho setrvával u opatrného přístupu "počkáme a uvidíme". Doufejme, že už není pozdě.
Z technického pohledu došlo v denním grafu indexu S&P 500 k průrazu pod fair value na úrovni 6 265, která nyní slouží jako klíčový support. Dokud se cena drží pod touto úrovní, dává smysl pokračovat ve strategii prodeje. Korekce se může protáhnout směrem k úrovním 6 100 a 5 950.
