V pátek zasáhl globální finanční trhy dvojitý šok, který by mohl významně ovlivnit širší výhled trhu.
Dne 1. srpna ráno vstoupila v platnost nová dovozní cla ve výši 10–41 % na země obchodující se Spojenými státy, jak slíbil americký prezident. Ačkoliv trhy tuto událost očekávaly, napříč všemi segmenty se začal postupně projevovat pokles. Pouze ceny zlata a státních dluhopisů začaly mírně růst. Zpočátku byl pokles relativně mírný a nic nenasvědčovalo prudkému výprodeji, který nakonec přišel a mohl změnit celý tržní obraz. Jak se říká – překvapení přicházejí odtamtud, odkud je čekáte nejméně. Zpráva o zaměstnanosti v USA za červenec byla nejen zklamáním, ale extrémně negativní. Ukázala, že navzdory tvrzením Donalda Trumpa začíná americká ekonomika pociťovat negativní dopady nejen celních válek, ale i imigrační politiky současné administrativy, která omezuje růst pracovních míst s nízkými mzdami, jež obvykle zastávají migranti z Mexika, Střední a Jižní Ameriky.
Podle zveřejněných údajů vytvořila americká ekonomika v červenci pouze 73 000 nových pracovních míst, což je výrazně pod prognózou 106 000. Ještě horší bylo, že čísla za červen a květen byla výrazně revidována směrem dolů. Tyto události naznačují, že americká ekonomika čelí vážným problémům – úrokové sazby zůstávají vysoko a inflace se stále drží výrazně nad cílem Federálního rezervního systému na úrovni 2 %.
Jak bylo uvedeno výše, účastníky trhu tato zpráva šokovala a vyvolala rozsáhlý výprodej. Zároveň však data poskytla podklad pro přehodnocení výhledu sazeb Fedu ze strany ekonomů i investorů. Futures na federální fondy vykázaly prudkou změnu očekávání. Zatímco pravděpodobnost snížení sazeb v září byla dosud nízká – především kvůli opatrnému postoji Jeroma Powella – katastrofální zpráva z trhu práce tato očekávání dramaticky zvýšila. Aktuálně trh počítá s více než 80% pravděpodobností snížení sazeb o 0,25 % v září, čímž by se pásmo posunulo z 4,25–4,50 % na 4,00–4,25 %.
Je snížení sazeb v září pravděpodobné?
Trh tomu věří – a já souhlasím. Powell možná nebude mít na výběr. Už nyní čelí kritice za příliš opatrný přístup v měnové politice. Tlak na něj se v srpnu pravděpodobně ještě zvýší, což mu dále ztíží jakékoli otálení. Jedním z hlavních signálů směřujících ke snížení sazeb je pokles výnosů z amerických státních dluhopisů. Výnos 10letých dluhopisů klesl na 4,200 %, což naznačuje, že trhy už začaly snižování sazeb v září započítávat. Prodejní vlna na dluhopisových trzích byla rovněž umocněna emotivním rozhodnutím Donalda Trumpa odvolat šéfku statistického úřadu (Bureau of Labor Statistics) Ericu McEntarfer s obviněním z falšování dat.
Hrozí pokračování pátečního propadu?
Negativních katalyzátorů je rozhodně dostatek: nová Trumpova cla, hrozba recese americké ekonomiky (jak naznačuje trh práce) a prezidentova impulzivní rozhodnutí, která dál živí nejistotu. Nicméně trh může mít již značnou část negativních zpráv započítanou v cenách – zejména co se týče dat z trhu práce. Investoři se nyní mohou upínat k jediné naději – vyhlídce na snižování sazeb Fedem. Je důležité si uvědomit, že klesající akciový trh není pro USA žádoucí, a to zejména pro velké investory, podniky a korporace, jejichž hodnota aktiv v takovém prostředí klesá.
Tlak na Powella pravděpodobně neporoste jen ze strany prezidenta, ale i ze strany vlivných investorských skupin, což by mohlo pomoci omezit další ztráty na akciových trzích.
Korekce může pokračovat i dnes, ale zároveň existuje šance na stabilizaci a obrat právě díky obnoveným očekáváním ohledně snižování sazeb. Z tohoto důvodu budou tento týden velmi důležité komentáře hlasujících členů FOMC, údaje z výrobního sektoru a pokračující vlna zveřejňování výsledků amerických korporací.
Denní prognóza:
#SPX
CFD kontrakt na futures indexu S&P 500 se zotavuje po prudkém pátečním propadu. Obnovený zájem o data z trhu práce a rostoucí šance na snížení sazeb v září mohou posunout kontrakt k úrovni 6 331,35 po průrazu nad 6 268,50. Potenciální úroveň pro nákup se nachází kolem 6 275,91.
#NDX
CFD kontrakt na futures indexu NASDAQ 100 se rovněž zotavuje po pátečním kolapsu. Obavy ohledně trhu práce a rostoucí očekávání snížení sazeb Fedu v září mohou posunout kontrakt k úrovni 23 275,00 po průrazu nad 22 902,50. Potenciální úroveň pro nákup se nachází kolem 22 940,50.
