Strašák stagflace znovu pronásleduje finanční trhy. Index zaměstnanosti v sektoru služeb podle ISM klesl už popáté za posledních šest měsíců, zatímco cenový index vyskočil na nejvyšší úroveň od roku 2022. Obchodní aktivita v americkém sektoru služeb ukazuje na stagnaci ekonomiky a investoři si toho konečně začínají všímat. Mohli by litovat, že index S&P 500 nakupovali při poklesu.
Trendy obchodní aktivity v americkém sektoru služeb
Akciové indexy ignorovaly ještě před červencovou zprávou o zaměstnanosti v USA jak celní hrozby Donalda Trumpa, tak neochotu Federálního rezervního systému snižovat sazby. Zdálo se, že americká ekonomika stojí na pevných základech – dostatečně pevných na to, aby podpořily nová rekordní maxima indexu S&P 500. Jenže ochlazující trh práce změnil situaci.
Široký akciový index nervózně reaguje na výhrůžky Bílého domu ohledně zvýšení cel na dovoz z Indie kvůli nákupům ruské ropy, včetně plánů na cla na farmaceutické produkty, která by mohla stoupnout až na 250 %.
Ani rostoucí důvěra investorů ve snižování sazeb Fedu nenabízí podporu. Futures trhy nyní přisuzují 48% pravděpodobnost tomu, že letos proběhnou tři snížení sazeb – tedy jedno na každém ze zbývajících zasedání FOMC. Zajímavé je, že podle výzkumu společnosti Jefferies rovnovážně vážený index S&P 500 překonává od roku 1990 v obdobích uvolňování politiky Fedu tradiční index. Z toho vyplývá, že dřívější lídry růstu – tzv. Velkolepou sedmičku – by brzy mohly předstihnout akcie s malou tržní kapitalizací.
Investoři projevují únavu také z výsledkové sezóny, která bývá vnímána jako býčí faktor. Na jednu stranu výsledky za druhé čtvrtletí překonaly konsenzus Wall Street o 9,1 %, což je největší rozdíl od roku 2021. Laťka však byla nastavena nízko a firmy, které očekávání nesplnily, čelí rekordním výprodejům.
Reakce emitentů z indexu S&P 500 na neuspokojivá data
Trumpovy útoky na předsedu Fedu a odvolání šéfa Úřadu pro statistiku práce kvůli údajnému falšování údajů o zaměstnanosti v USA znepokojují trhy. Panují obavy, že noví lídři ve Fedu a BLS budou jen plnit prezidentovy příkazy. Statistika bude politicky účelová a Fed bude snižovat sazby i navzdory údajně silným ekonomickým datům. USA by se tak podobaly Turecku, kde vměšování Recepa Tayyipa Erdogana do záležitostí centrální banky vedly k masivní měnové krizi.
Kdo by v takovém případě chtěl americká aktiva? Odliv kapitálu z USA do Evropy a dalších regionů by mohl vyvolat plošné výprodeje na indexu S&P 500.
Technicky vzato, denní graf indexu S&P 500 ukazuje na úspěšný průraz pod pivot support 6 315, který otevřel cestu short pozicím. Pokles pod 6 285 a do oblasti férové hodnoty 6 260 by ospravedlnil navýšení short pozic.
