Skutečnost, že se stále více představitelů Federálního rezervního systému přiklání ke snížení úrokových sazeb už letos na podzim, vyvíjí tlak na americký dolar a podporuje růst rizikových aktiv.
Mnohé však bude záviset na nových údajích o růstu cen v USA. Očekává se, že data zveřejněná tento týden ukážou, že američtí spotřebitelé v červenci zaznamenali mírný nárůst jádrové inflace, protože maloobchodníci postupně zvyšovali ceny u řady zboží podléhajícího vyšším dovozním clům. Tento skromný, ale patrný růst cen by mohl být prvním signálem větší inflační vlny, která se blíží k ekonomice USA.
Podrobné zkoumání struktury dovozních cel a jejich dopadu na spotřebitelský trh odhaluje složitý vztah mezi obchodní politikou, výrobními náklady a konečnými spotřebitelskými cenami. Maloobchodníci se v snahách udržet si marže musí uchylovat k přenesení části zvýšených nákladů na zákazníky, což nevyhnutelně ovlivňuje celkovou cenovou hladinu. Dovozní cla jsou však pouze jedním z faktorů ovlivňujících inflaci. Nedostatek pracovní síly a vysoké ceny surovin rovněž přispívají k vyšším výrobním nákladům, a tedy i k růstu spotřebitelských cen.
Jádrový index spotřebitelských cen, který je považován za ukazatel základní inflace, protože nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií, by podle očekávání mnoha ekonomů mohl v červenci vzrůst o 0,3 %. V červnu jádrový index spotřebitelských cen vzrostl oproti předchozímu měsíci o 0,2 %. Přestože by to byl největší nárůst od začátku roku, levnější benzín by měl pomoci omezit celkový nárůst CPI v červenci na 0,2 %. Zpráva bude zveřejněna zítra.
Vyšší cla uvalená Donaldem Trumpem začala ovlivňovat spotřebitele v kategoriích, jako jsou domácí potřeby a volnočasové produkty. Samostatný ukazatel inflace pro jádrové služby však zatím zůstává mírný. Přesto mnoho ekonomů očekává, že rostoucí dovozní cla budou postupně oslabovat spotřebitelskou poptávku.
To je dilema, před kterým stojí představitelé Federálního rezervního systému, kteří letos drží úrokové sazby beze změny v naději, že získají jasnější představu o tom, zda cla povedou k trvalé inflaci.
Současně trh práce – druhý pilíř jejich duálního mandátu – vykazuje známky ztráty dynamiky. S rostoucími obavami o odolnost trhu práce hledá řada společností způsoby, jak omezit dopad cel na cenově citlivé spotřebitele. Ekonomové očekávají, že vládní data, která budou zveřejněna v pátek, ukážou výrazný nárůst maloobchodních tržeb v červenci, protože stimulační opatření podpořila prodej automobilů a slevová akce Amazon Prime Day přilákala online zákazníky. Pokračování takových trendů by bylo dalším důvodem pro růst cen v následujících měsících.
Pokud jde o aktuální technický obraz pro pár EUR/USD, kupující nyní potřebují pracovat na průrazu nad 1,1690. Teprve poté bude možné cílit na otestování 1,1730. Odtud by se pár mohl vyšplhat k 1,1760, i když bez podpory velkých hráčů to bude poměrně obtížné. Konečným cílem by byla hladina 1,1800. V případě poklesu nástroje očekávám výraznou nákupní aktivitu až kolem 1,1655. Pokud se tam kupci neobjeví, bude lepší vyčkat na opětovný test minima 1,1610 nebo zvážit otevření long pozic od 1,1565.
Pokud jde o aktuální technický obraz pro pár GBP/USD, kupující libry potřebují prorazit nejbližší rezistenci 1,3470. Teprve poté bude možné cílit na 1,3502, nad kterou bude obtížné prorazit. Konečným cílem by byla hladina 1,3540. V případě poklesu páru se medvědi pokusí převzít kontrolu nad 1,3420. Pokud se jim to podaří, průraz tohoto pásma by znamenal vážný zásah do pozic býků a srazil GBP/USD k minimu 1,3375 s vyhlídkou na dosažení 1,3350.
