Nejhorší scénář se nenaplnil. To stačilo k tomu, aby index S&P 500 dosáhl nového historického maxima – již 16. v tomto roce. Červencová data o inflaci v USA nenaznačila blížící se recesi ani stagflaci. To samo o sobě bylo dostatečným impulzem pro optimistické investory, kteří využili další úspěšné strategie "buy the dip", a poslali široký akciový index výrazně nahoru.
Reakce akciových indexů na inflaci v USA
Růst jádrové inflace na 3,1 % a stabilizace spotřebitelských cen na 2,7 % nevypovídají celý příběh. Důležité jsou detaily. Investory povzbudil fakt, že ceny zboží téměř nevzrostly. To znamená, že cla nebudou tlačit inflaci nahoru tak rychle, jako tomu bylo v roce 2022. Podle prezidenta pobočky Fedu v Richmondu Thomase Barkina tehdy Američané utráceli volně prostředky, které obdrželi jako kompenzaci ztrát během pandemie. Nyní je situace jiná – přecházejí na levnější zboží, což vede k selektivnímu růstu cen.
Pokud je inflace pod kontrolou a trh práce ochlazuje, nastává správný čas pro Fed znovu zahájit cyklus měnové expanze. Podle ministra financí Scotta Bessenta a velkého správce aktiv BlackRock dává smysl zvážit snížení sazby federálních fondů ne o 25 bazických bodů, ale o 50 bazických bodů. Čím rychleji se měnová politika uvolní, tím lépe pro S&P 500 a americkou ekonomiku.
Vedoucí představitelé firem jsou stále více přesvědčení o pozitivním růstovém momentu ekonomiky. Ve výsledkových zprávách za 2. čtvrtletí se termín "recese" objevil přibližně 300krát – nejméně od začátku sledování v roce 2001. To je v ostrém kontrastu s 1. čtvrtletím, kdy zmínky o hospodářském poklesu v USA v souvislosti se cly Bílého domu prudce vzrostly.
Trend zmínek o "recesi" ve firemních zprávách
Trhy tak věří, že nejhorší se podařilo odvrátit: v příštích 12 měsících USA recesi nezažijí a cla nezpůsobí neřízený růst inflace. Navíc rostoucí pravděpodobnost agresivního uvolnění měnové politiky Fedu dodává rally indexu S&P 500 další momentum.
Široký akciový index má podporu také od Donalda Trumpa. To je významné, protože všechny projekty amerického prezidenta byly zatím úspěšné. Kongres schválil rozsáhlý zákon o snížení daní a Bílý dům podepsal obchodní dohody ukládající cla od 10 % do 50 %. Americký dolar a výnosy státních dluhopisů klesají a počet "holubic" uvnitř FOMC roste. Všechno jde podle plánu – a pokud to bude pokračovat, růst amerického akciového trhu může přetrvat.
Z technického hlediska denní graf S&P 500 ukazuje obnovení růstového trendu. Průraz nad klíčové pivotní úrovně poblíž 6 455 by otevřel cestu pro long pozice na širokém akciovém indexu. Přechod k prodeji by byl na místě, pokud by se cena dostala pod úroveň fair value 6 390.
