Čtvrtletní průzkum inflačních očekávání RBNZ ukázal pokles z 2,29 na 2,28 % v horizontu dvou let, což poskytuje jasný důkaz, že inflace se stabilizuje poblíž cílové úrovně. RBNZ v červencovém hodnocení měnové politiky uvedla: "Pokud budou střednědobé inflační tlaky podle očekávání dál polevovat, výbor předpokládá další snížení oficiální úrokové sazby (OCR)."
Zdá se, že tato podmínka byla splněna, a analytici ANZ a BNZ se domnívají, že snížení sazby na 3 % na zasedání 20. srpna je prakticky zaručeno.
BNZ konkrétně očekává, že inflace bude v krátkodobém horizontu mírně vyšší, ale střednědobá prognóza je podle nich ještě slabší, než jak sama banka předpokládala. Argumenty jsou přesvědčivé – významná část inflace připadá na ceny komodit, které dosáhly vrcholu a začaly klesat, což znamená, že inflace v příštích dvou až třech měsících s největší pravděpodobností rovněž poleví. BNZ dochází ještě k jinému, méně očividnému závěru, totiž že kiwi začne posilovat, jakmile americká ekonomika zpomalí. Tento předpoklad vychází z pozorování, že růst HDP Nového Zélandu by mohl být mírně nad prognózami a ekonomika země se jeví jako celkově odolnější než ekonomika USA, kde se hromadí signály blížící se recese.
Srovnání výnosů 10letých novozélandských vládních dluhopisů a amerických státních dluhopisů se posunulo ve prospěch amerických, což dále naznačuje, že trh očekává snížení sazeb RBNZ. Objevily se obavy, že výnosy dluhopisů po slabé zprávě o zaměstnanosti v USA prudce klesnou kvůli hrozbě rychlejšího cyklu snižování sazeb Fedu. To se však nestalo – pokles byl omezený, což znamená jediné: trh nečeká změnu politiky Fedu, i kdyby tlak Donalda Trumpa na vedení Fedu výrazně zesílil.
Čistá short pozice na NZD vzrostla během sledovaného týdne o 161 milionů na -285 milionů. Spekulativní pozice zůstává vzhledem k mírně medvědímu biasu neutrální. Odhad férové hodnoty má klesající tendenci, což ukazuje na další pokles páru NZD/USD.
V předchozí analýze jsme předpokládali, že obchodování se pravděpodobně přesune do pásma, protože stejně slabá data z USA vyrovnala slabou zprávu z trhu práce na Novém Zélandu. Dvě slabosti se navzájem vyruší, což snižuje pravděpodobnost, že aktuální krátkodobý impulz pro kiwi bude pokračovat. Očekáváme další pokles páru a možný nárůst volatility ke konci týdne kvůli setkání prezidentů Ruska a USA, kdy pravděpodobně dojde k přehodnocení geopolitických rizik, což by mohlo vést k prudkému růstu poptávky po rizikových aktivech nebo k jejímu poklesu. Předpokládáme, že každý pokus o růst nad 0,6000 selže a kiwi pravděpodobně vytvoří další impulz směrem dolů s cílem na 0,5840/50.
