Na řídkém letním trhu, kde objemy obchodů na newyorské burze klesly na nejnižší úroveň od začátku května, může i jediná společnost stáhnout zbytek dolů. Zvlášť když jde o NVIDII – pokles technologického giganta o 3,5 % způsobil, že investoři zapomněli na 350 emitentů, jejichž akcie uzavřely v kladném teritoriu. Index S&P 500 a další akciové indexy se vydaly prudce na jih. Nejvíce byl pochopitelně zasažen Nasdaq 100, který zaznamenal nejprudší pokles od amerického Dne osvobození v dubnu.
Dynamika amerických akciových indexů
Témata Trumpových cel a firemních zisků postupně ustupují do pozadí. Investoři se snaží odhadnout, v jaké podobě se Jerome Powell ukáže v Jackson Hole. Soudě podle rally akcií realitních firem, utilit a spotřebního zboží se očekává, že šéf Fedu zaujme holubičí tón. Možná ne tak holubičí, jak by si přál Bílý dům, ale je nepravděpodobné, že by se projevil více jestřábím tónem než po červencovém zasedání FOMC.
Nejprve ale musí trh projít zkouškou v podobě zápisu z jednání Fedu. Není pravděpodobné, že se v něm bude klást velký důraz na to, co si představitelé mysleli před zveřejněním posledních údajů z trhu práce. Prudké ochlazení pracovního trhu mezi květnem a červencem přesvědčilo derivátové trhy, že sazba federálních fondů bude v září snížena. Pouze zrychlení cen výrobců snížilo pravděpodobnost obnovení měnového uvolňování Fedu na 83 %.
Dynamika sazby federálních fondů
Trh se postupně vrací zpátky na zem. Prohlášení Scotta Bessenta o snížení sazeb o 50 bazických bodů v září a o celkovém snížení o 150–175 bodů v tomto cyklu vneslo mezi investory euforii. Deutsche Bank a další společnosti však tvrdí, že žádné modely neukazují tak významný rozchod sazby federálních fondů od její skutečné úrovně.
Pokles indexu S&P 500, vyvolaný propadem akcií NVIDIA a obavami z Powellovy opatrné rétoriky v Jackson Hole, se časově shodoval s tvrzením Bank of America o bublině na akciovém trhu. Přesto už banka podobné komentáře pronesla i dříve. I slepé kuře občas najde zrno.
Podle mého názoru se nadhodnocení amerických akcií muselo dříve či později projevit. Například Nasdaq 100 se obchoduje za 27násobek očekávaných zisků. Je zranitelný vůči korekčnímu poklesu. Proč by to nemohly spustit právě NVIDIA a Powell?
Z technického hlediska v denním grafu indexu S&P 500 skončil boj o pivotní úroveň 6 450 vítězstvím medvědů. Obchodníci mohli otevírat short pozice od této úrovně nebo při průrazu spodní hranice konsolidačního pásma 6 435–6 480. Má smysl přidávat shorty, pokud bude prolomen support na 6 395. Otestování úrovně fair value na 6 375 pak pomůže upřesnit další trajektorii širšího akciového indexu.
