Hlavním výsledkem projevu předsedy Fedu Jeroma Powella na sympoziu v Jackson Hole nebyla očekávaná prezentace aktualizovaného postoje k parametrům měnové politiky – o nichž se na trhu široce diskutovalo – ale nadmíru jasný signál pravděpodobného zářijového snížení úrokových sazeb.
Investoři si skutečně už zvykli na to, že Fed od konce loňského roku prostřednictvím svého předsedy důsledně zdůrazňoval, že pro další snižování úrokových sazeb v prostředí vysoké inflace – nad 2% cílem – a relativně solidní dynamiky trhu práce není důvod. Tyto dva makroekonomické ukazatele, které slouží jako hlavní vodítko pro rozhodování Fedu o sazbách, ve skutečnosti umožňovaly udržet měnovou politiku beze změny až do poloviny léta, přičemž klíčová sazba byla držena na úrovni 4,5 %.
A opravdu to přišlo jako velké překvapení. Americké akciové indexy vystřelily v tomto kontextu k nedávným maximům, zatímco dolar během několika chvil ztratil vůči koši hlavních měn 1 %. Zpráva zároveň podnítila prudký růst cen zlata a zvýšila poptávku po kryptoměnách. Dluhopisový trh zareagoval poklesem výnosů státních dluhopisů.
Situace se však výrazně změnila po zveřejnění zprávy o nových pracovních místech a po revizi předchozích údajů směrem dolů, což narušilo Powellův dříve harmonický pohled na úroveň sazeb. Stabilizace spotřebitelské inflace, zhoršení na trhu práce a – jak se zdá – i přímý tlak prezidenta Donalda Trumpa a ministra financí Scotta Bessenta na Powella sehrály svou roli. Klíčovým výsledkem pro trhy byl nečekaný signál o možném zářijovém snížení sazeb o 0,25 %.
Futures na fed funds odrážejí za těchto nových podmínek aktuálně 87,3% pravděpodobnost snížení klíčové sazby na zářijovém zasedání.
Co mohou trhy dnes očekávat?
Účastníci trhu se ptají, zda má smysl prodlužovat páteční silnou rally. Věřím, že podobné šance tu jsou. Akcie mohou obnovit pozvolný růst, který by mohlo už v pátek posílit ještě zveřejnění HDP za 2. čtvrtletí, u kterého se po předchozím poklesu o 0,5 % očekává prudké oživení o 3 %, a kvartálního jádrového indexu PCE, který má klesnout ze 3,5 na 2,5 %.
Jedná se o důležité údaje, které pokud splní nebo překonají očekávání, poskytnou účastníkům trhu další signál, že snižování sazeb je blízko.
Celkově se výhled trhu jeví jako mírně pozitivní s vyhlídkami na pokračování pátečního širokého trendu.
Prognóza dne:
#USDX
Dolarový index se v pondělí částečně zotavil v důsledku short-coveringu, ale může obnovit klesající trend nejprve k 97,50 a poté k 97,00, a to na základě očekávaného snížení sazeb Fedu. Úroveň pro prodej se může nacházet kolem 97,73.
AUD/USD
Pár po páteční rally obnovil růstové momentum. Má všechny šance pokračovat v růstu k 0,6560 po konsolidaci nad 0,6500. Úroveň pro nákup se může nacházet kolem 0,6510.
