Doufej v nejlepší, připrav se na nejhorší. Trhy se vážně obávaly jestřábí rétoriky Jeroma Powella v Jackson Hole a zároveň tajně doufaly v signály o zářijovém snížení sazeb. Výsledek dopadl mnohem lépe, než investoři očekávali. Index Dow Jones zaznamenal první rekord roku 2025 a volatilita klesla na nejnižší úroveň od začátku roku.
Dynamika indexu strachu VIX
Obavy trhu se rozplynuly téměř tak rychle, jako se objevily. Powell nastínil nový koncept: zhoršení situace na trhu práce oslabí domácí poptávku a zpomalí inflaci. Tento proces pomůže vyvážit rizika růstu spotřebitelských cen způsobených cly Donalda Trumpa. Federální rezervní systém si může dovolit snížit sazby, a to nejen v září. Obnovený cyklus uvolňování měnové politiky bude vypadat méně jako sprint a více jako maraton, tedy zdlouhavý proces závislý na datech.
Index S&P 500 dostal víc, než doufal. Pravděpodobnost měnového uvolnění na nadcházejícím zasedání FOMC vyskočila z méně než 70 % na 83 %. Dolar oslabil a výnosy státních dluhopisů prudce klesly. Je to ideální pozadí pro pokračování růstu širokého indexu. Investoři očekávali odraz, ale toto je víc než jen odraz.
Úspěch indexu Dow Jones ukazuje, že růst amerických akcií je o něčem víc než jen o technologiích umělé inteligence. Průmyslové, dopravní i spotřebitelské sektory mohou těžit z jasnějšího prostředí daňové a celní politiky a z očekávání měnových stimulů.
Dalším velkým testem pro trh po Jackson Hole bude polovina posledního srpnového týdne. NVIDIA zveřejní 27. srpna výsledky hospodaření za 2. čtvrtletí. Tento technologický gigant má největší váhu z indexu S&P 500 – přibližně 8 %. Čísla ukážou, zda byl faktor AI už započítán, nebo zda má rally ještě nějaké možnosti.
Váhy společností z indexu S&P 500
Široký americký akciový index před Jackson Hole pět dní po sobě klesal kvůli obavám, že podpora ze strany nových technologií je už započítána v ocenění indexu S&P 500. Výsledková zpráva NVIDIE – zejména výdaje na AI a výhled tržeb – by mohla rozpoutat akciovou rally srovnatelnou s Powellovým dovish projevem. Naopak zklamání investorů by mohlo vyvolat vlnu výprodejů akcií.
Navzdory rostoucí důvěře v zářijové snížení sazeb Fedu může index cen osobní spotřeby (PCE) toto očekávání ještě zpochybnit a přinutit široký index k ústupu, ačkoli je to málo pravděpodobné.
Technicky se v denním grafu index S&P 500 odrazil od férové hodnoty a následně prudce vzrostl. Trh je připraven obnovit růstový trend. Long pozice otevřené z úrovní 6 393 a 6 407 by měly být drženy a průběžně navyšovány. Cíle jsou stanoveny na úrovně 6 565 a 6 700.
