Bezprecedentní a sílící útoky prezidenta Donalda Trumpa na Federální rezervní systém riskují opačný efekt – vliv na finanční trhy a ekonomiku prostřednictvím vyšších dlouhodobých nákladů na úvěry.
Stálý veřejný tlak na centrální banku, požadující snižování úrokových sazeb a obviňující ji z brzdění hospodářského růstu, podkopává důvěru ve Fed a jeho nezávislost. Investoři znepokojení politickým vlivem na měnovou politiku mohou požadovat vyšší rizikovou přirážku při nákupu amerických dluhopisů, což zvýší náklady na financování pro vládu, korporace i spotřebitele. Vyšší dlouhodobé sazby by nakonec mohly zpomalit hospodářský růst, protože podniky čelí vyšším investičním nákladům a spotřebitelé dražším půjčkám na auta, bydlení a další velké nákupy. Uvedené by mohlo vést k nižší spotřebě, poklesu podnikatelské aktivity, a dokonce recesi.
Politické zásahy do měnové politiky navíc mohou oslabit mezinárodní důvěru v americký dolar jako rezervní měnu. Pokud investoři ztratí důvěru v nezávislost Fedu, mohou začít přesouvat aktiva do jiných měn, což by vedlo k oslabení dolaru a vyšší inflaci. Z dlouhodobého hlediska by podkopání nezávislosti centrální banky mohlo mít vážné důsledky pro finanční stabilitu země a její hospodářskou prosperitu.
Stojí za zmínku, že Trump opět přiostřil svůj kritický postoj. V uplynulých dvou týdnech nejenže útočil na předsedu Jeroma Powella za to, že výrazně nesnížil úrokové sazby s cílem stimulovat ekonomiku, ale také oznámil odvolání guvernérky Fedu Lisy Cook.
Jak ale mnoho ekonomů uvádí, navzdory kontrole Fedu nad krátkodobými sazbami to jsou výnosy 10letých státních dluhopisů – určované v reálném čase obchodníky po celém světě – které z velké části ovlivňují, kolik Američané platí za biliony dolarů hypoték, podnikových úvěrů a jiných dluhů.
Powell na konci minulého týdne signalizoval ochotu zahájit uvolňování měnové politiky už příští měsíc. Dlouhodobé dluhopisy a jejich výnosy však zůstávají trvale vysoké. Hlavním důvodem jsou cla, která mohou prohloubit už tak zvýšenou inflaci. Trumpovy daňové škrty by navíc v příštím roce mohly být dalším stimulem a mohly by dále živit inflaci. Přidávají se také obavy, že Fed loajální k prezidentovi by mohl snížit sazby příliš mnoho a příliš rychle, čímž by ohrozil důvěru v centrální banku jako bojovníka proti inflaci, a dlouhodobé sazby by nakonec mohly skončit ještě výše než dnes, což by zatížilo ekonomiku a potenciálně destabilizovalo další trhy.Americký dolar zůstává v tomto kontextu relativně stabilní, a to i přes Powellovy páteční výroky. Proto také nedošlo k rozsáhlému výprodeji dolaru vůči rizikovým aktivům a proto jsme na začátku týdne neviděli pokračování páteční růstové dynamiky.Kombinace slabého růstu mezd v USA a tlaku Bílého domu na Federální rezervní systém začíná vytvářet skutečné problémy pro investory do amerických státních dluhopisů, protože inflace je stále výrazně nad cílem Fedu. Výrazně levnější peníze v krátkodobém horizontu by sice spustily hospodářský růst, ale zároveň by vedly k podstatnému zvýšení inflace. Rizika deficitu a inflace podpoří vysoké výnosy dlouhodobých dluhopisů a zároveň udrží poptávku po americkém dolaru.
Pokud jde o aktuální technický obraz páru EUR/USD, kupci nyní potřebují znovu získat úroveň 1,1630. Teprve to by umožnilo test 1,1660. Odtud může být možné dosáhnout 1,1690, i když bez podpory velkých hráčů to bude dost problematické. Nejvzdálenějším cílem je maximum 1,1740. V případě poklesu nástroje očekávám výraznou nákupní aktivitu až kolem 1,1600. Pokud tam nebude podpora, bylo by vhodnější počkat na aktualizaci minima 1,1565 nebo otevřít long pozice z 1,1530.
Pokud jde o aktuální technický výhled pro pár GBP/USD, kupci libry potřebují překonat nejbližší rezistenci 1,3490. Až pak by bylo možné zacílit na hladinu 1,3523, nad kterou bude další postup obtížný. Nejvzdálenějším cílem je úroveň 1,3560. Pokud pár klesne, medvědi se pokusí ovládnout hladinu 1,3440. Pokud uspějí, průraz ven z pásma zasadí býkům významnou ránu a pošle pár GBP/USD k minimu 1,3420 s vyhlídkou na pohyb k 1,3390.
