Nikdo už si nedělá iluze. Ani François Bayrou ohledně svých šancí setrvat ve funkci premiéra Francie, ani Friedrich Merz, ani to, že by ozbrojený konflikt na Ukrajině brzy skončil. Obě tyto události doléhají negativně na euro a brání EUR/USD v dalším růstu. Trh navíc stále nedokáže rozklíčovat, co vlastně znamená rozhodnutí odvolacího soudu v USA, který označil cla Donalda Trumpa za nezákonná, pro forex. Jaký to bude mít dopad na americký dolar?
Vývoj spreadu výnosů mezi francouzskými a německými dluhopisy
Rostoucí politická rizika v Evropě, která se odrážejí v rozšiřujícím se spreadu výnosů mezi francouzskými a německými dluhopisy, nebrání druhé největší ekonomice eurozóny v růstu. Index aktivity francouzského zpracovatelského průmyslu se poprvé za 2,5 roku vyšplhal nad klíčovou hranici 50 bodů, což značí expanzi.
Teoreticky by to mělo být naopak. Politická krize vytváří nejistotu, lidé raději šetří, místo aby utráceli, a indexy nákupních manažerů by měly klesat. Jak se zdá, PMI vědí víc než ostatní a do budoucnosti hledí s optimismem.
Vývoj podnikatelské aktivity ve Francii
Francie je stále v centru pozornosti, ale dění v USA je možná ještě důležitější. Trh si zatím neumí poradit s tím, jak vstřebat Trumpovu porážku v klíčových bodech jeho předvolebních slibů. Konflikt na Ukrajině neutichl. Pokus o transformaci americké ekonomiky pomocí cel zkrachoval. Odvolací soud je v poměru 7 : 4 označil za nezákonné.
Bílý dům se snaží zachovat chladnou hlavu a poukazuje na silný nesouhlas částí soudců. Existuje tedy naděje, že se Nejvyšší soud postaví na stranu prezidenta. Právní tahanice pokračuje, cla zatím zrušena nejsou a světový obchod je v šoku.
Teoreticky by zrušení amerických dovozních cel mělo být dobré pro evropskou i světovou ekonomiku. To by mělo být pozitivní i pro EUR/USD. Je však třeba připomenout, že index dolaru v první polovině roku, kdy byla cla zavedena, klesl o 10 % – nejvíce od 30. let 20. století. Může nyní jejich zrušení vyvolat opačný pohyb?
Pokud by cla přestala platit, inflace v USA pravděpodobně neporoste. Fed by pak mohl bez výčitek svědomí zahájit snižování úrokových sazeb, což je špatná zpráva pro medvědy na EUR/USD. Pokud ale byly problémy na trhu práce v květnu až červenci jen dočasné a americká ekonomika je stále velmi silná, proč vlastně měnovou politiku uvolňovat? Otázek je mnoho a není překvapením, pokud investoři dají přednost vyčkávání na srpnová data z trhu práce.
V denním grafu EUR/USD jsme zaznamenali další pokus o proražení nad pásmo fair value 1,1565–1,1715. Úspěšné překonání horní hranice zvyšuje pravděpodobnost obnovení růstového trendu a je signálem k nákupu. Pokud se nezdaří, bude spíše pokračovat konsolidace.
